反思投资拉动型的经济增长

长江商报消息 ◇ 童大焕

面对增长的挑战，中国的货币政策出现了全方位的宽松局面：2011年12月5日以来连续三次下调存款准备金率，今年6月以来一个月时间内两次下调利率。然而，政策达到预期效果，看来需要一段时日。毕竟，除了政府主导的基建投资项目外，投资领域依然沉闷，楼市也出现逆势上涨的趋势。

诚如众多经济学者的共识：当下中国经济所面临的问题，不是资金成本过高，而是投资空间缺失。结构性问题不解决，空踩政府投资的油门，并不能使经济恢复高增长，相反还会进一步加剧产能过剩和对民营经济的挤出效应。

7月16日A股再次遭遇黑色星期一，其中沪指更是跌到2009年3月的水平，创下近40个月收盘新低，两市百余股跌停。此后几日也是不见起色。没有道德基本面支撑的股市，再次失去经济基本面支撑，暂时看不到雄起的迹象。银行股亦然。竞争性领域因为无利可图，人们纷纷歇菜。今年一二月份全国规模以上企业利润下滑5.2%，其中地方性国企下滑10%，央企更是下滑19.8%，就是这方面的预演和警告。楼市则一个字：涨。

窃以为，本次中国经济全面失速，正是我们反思政府投资主导型经济利弊的好时机，并且趁此机会进行深化的经济改革，做大自由市场经济的活力，如此将是中国之福。

在经济的三驾马车中，出口和内需都不由政府主导，只有政府投资归政府。但正如前面所言，此刻加大政府投资不是最好的选择。华盛顿彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)的尼克·拉迪(Nick Lardy)表示：“中国的投资占GDP比重已经连续九年超过40%。”这个数字让我们亦喜亦忧。拉迪说，尽管其资本存量理应赶上较发达的经济体，但这个过程不应在一夜间完成，而应在几十年的时间里完成。中国目前的资本存量，有近三分之二是在2003年以后积累的。简而言之，投资拉动经济增长的动力失去可持续性。

中国经济曾靠传统的政府投资刺激的经济模式实现高速增长，但如今更需要输送新鲜的血液了。我们需要的是打破垄断，放松管制，开放服务业和更多的资源性领域，减税，寻求根本的制度上的突破，如此，有望从此走上“潮平两岸阔，风正一帆悬”的康庄大道。

作者系资深评论员

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