股海观潮

长江商报消息 自证监会主席郭树清履新以来，平均4天就有一个新政出台，最近更是频频放话，对市场刺激不小。对于其话中话，市场更有不同解读。

去年股市稳定功劳不在“老外”

■皮海洲（财经评论员）

证监会主席郭树清表示，去年股票市场是很稳定的，波动幅度比较小，主要是靠“老乡”和“老外”，即社保基金代表老人和农民工，QFII代表洋人，两者分别全年净买入428亿元和427亿元，是净买入最多的。人们不禁会问，QFII也许只是“撑饱肚子的第10个烧饼”。

数据显示，去年散户占了A股市场84%的交易量，机构投资者的交易量只有16%。如此一来，“老乡”和“老外”所占的交易量就更少了。其实，去年股市之所以走势平稳，其中最主要的原因，是经过最近几年的持续调整后，股市风险已经得到了较大程度上的释放，股市差不多到了跌无可跌的地步。例如银行股的市盈率到了5倍以下的水平。而随着股指的持续低迷，管理层顺应市场呼声，暂停新股发行，为市场赢得了喘息之机，使得股市在1949点触底后得以反弹。

可见，造就了去年最平稳的A股走势功劳不仅不在QFII，反而让QFII成了成功的抄底者，不得不值得反思。

股市无需行政干预

■侯天仪（媒体人）

“必要的话，股市要给予行政干预。”证监会主席郭树清的最新讲话颇让人意外。郭主席上任以来，大小新政共涉及上市公司分红、退市制度、新股发行改革、增加QFII额度等，市场化改革的广度和深度历史罕见。从这个角度可以看出，郭主席工作最大的意义在于：为股市营造良好的投资生态环境，让资本自己在市场里投票、选择。

随着新政逐渐覆盖资本市场的运转过程，郭主席让整个资本系统明白，股市不需要行政干预，需要的是更高的顶层设计和更好的配套环境。大家只是运动员，参与融资、投资的市场行为就必须遵循“竞技”规则。包括证监系统自己的权力边界、服务细则也愈加规范：例如基金公司产品、券商集合理财统统转为备案制等举措，是从审批卡位到备案自主的思路转换，下放到证券业协会和交易所的不是权力，而是不去直接干预股市的态度。

当然，股市革新不会一蹴而就，特别是在信息不对称的投资环境下，郭主席急切袒护中小投资者的心情可以理解。但是，郭主席传达给市场的信号需要足够清晰：证监系统只会完善更加规则明确、制度健全的股市环境，股市从来都不需要行政干预。也只有这样，才会沿着一年前的市场化股改方向继续前行。

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