微言大义

长江商报消息 金融脱媒给监管带来挑战

■巴曙松（国务院发展研究中心金融研究所副所长）

金融脱媒中出现的利率多轨制进一步倒逼利率市场化改革。这一方面分流了银行存贷款等传统业务，挑战过度依赖存贷利差收入的传统盈利模式，另一方面，在金融脱媒过程中，银行资产规模正在从表内向表外转移，银行所面临的市场风险和资产负债错配风险都有所上升。这就要求银行在实施新协议过程中对实际上的风险自留和关联部分及时计提相应的拨备和资本，尽可能对新业务和新风险实现全面覆盖。同时，也要求监管部门拥有更加全面的风险监管视野和不断提升的风险监管方法。

全球货币战或汇率战的说法夸大其辞

■向松祚（中国农业银行首席经济学家）

全球货币战或汇率战的说法夸大其辞，不很准确。最近日元相对美元贬值10%，相对欧元贬值15%，在浮动汇率时代实属平常。君不见美元欧元汇率经常大幅度起落，远超15%乃至30%。1980年代或1990年代，美元相对日元汇率可以在几周之内贬值超过20%。

美联储和欧央行前几年每次宣布量化宽松政策之时，美元或欧元的汇率往往不是贬值而是升值。日本长期低利率货币政策，但日元其实一直处于升值预期之中。2009年之后，中国货币信贷政策可说是相当宽松，而人民币却一直升值，并没有贬值。

责编：ZB