PMI回落不改经济复苏格局

长江商报消息 ■谭浩俊（财经评论员）

汇丰控股(HSBC)发布报告，2月份中国制造业采购经理人采购指数（PMI）回落至50.4，创下4个月新低。

众所周知，PMI是一个先行指标，大于50，表明制造业扩张，小于50则意味着制造业出现萎缩。而汇丰发布的1月份中国PMI为52.3，2月份与1月份相比，下降幅度接近了2个百分点。如此大幅度的回落，无疑将增加投资者对中国经济未来不确定性的担忧。

那么，此次回落是否意味着中国经济又将步入下行通道呢？笔者认为，虽然2月份的PMI抵消了此前4个月积累起来的回升成果。但是，不必过度担忧。此次回落，并不会改变中国经济温和复苏、良性复苏的格局。

首先，按照中国经济发展的一般规律，1、2月份的经济发展都会出现比较明显的反差。原因是，1月份大多因为“开门红”需要，经济会出现较大幅度的上升与膨胀，2月份则会受到春节因素的影响出现回落。

第二，这段时间也是外围市场比较疲软、外需严重不振的时期，也是造成PMI回落不可忽视的重要因素。需要引起重视的是，外需不足的矛盾，短期内是难以解决的。所以，下一步中国经济的增长，决不能依赖出口拉动。即便要发挥出口拉动的作用，也要调整出口战略，适当地从欧美市场转向新兴经济体、东南亚、非洲等国家和地区。

第三，去年以来一系列政策措施、特别是信贷宽松政策对内需拉动的作用将越来越明显。去年下半年以来房地产市场的回暖、基础设施投入的发力以及固定资产投资增速的恢复，都是经济增长动力增强不可忽视的因素。

事实上，近日央行在公开市场操作方面，由逆回购转向正回购，也从一个侧面反映了信贷资金的投放已经达到了相当水平。这些资金，将在未来几个月内陆续发挥效应，推动经济的复苏。

当然，2月份PMI出现较大幅度的回落，也给我们发出警示，实体经济仍然处于比较困难的状态。特别是中小企业，仍然面临资金、市场、成本上升等诸多压力，民营资本投资实体产业的热情没有能够有效释放，生产性投资仍处于相对清冷的状态，以及产能过剩矛盾十分尖锐，需要引起高度重视。因为，如果这些矛盾得不到有效解决，仍然会对经济复苏产生严重制约，影响经济复苏的步伐。

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