防信贷扩张致经济过热

长江商报消息 易宪容（中国社科院金融研究所研究员）

尽管“两会”上政府工作报告会要求今年经济增长以提高增长质量为中心，但实际上无论是从1-2月的信贷增长情况来看,还是地方政府扩张投资期望与地方投资规划来看，中国经济新一轮的投资快速增长又可能进入过热阶段。

因为，从新年开始，1月份的银行信贷增长就达到1万亿元以上，而这种银行信贷增长态势在2月份还在延续。同时，1月份社会融资总额达到了2.57万亿元，创历史新高。社会融资规模快速的扩张，说明了尽管央行货币政策对融资扩张有所保留，但是由于整个社会对融资需求过大，无论是地方政府还是企业及银行，都在采取不同的方式突破这种限制。而融资规模快速增长，这些流动性主要进入途径有二：一是进入了房地产市场；二是进入地方政府的融资平台。否则，银行之外存在巨大的融资规模扩张或存在所谓的影子银行体系，其他行业或企业是无法承担如此之高的融资成本的。

还有，随着一线房地产市场恐慌性购买者进入，随着极高价格下的一线城市房价又开始快速上涨，这意味着中国这个以投资为主导的住房市场，房地产投资过热又开始由一线城市向二三线城市延伸。这就是为何国内有70%以上的城市住房价格又开始上涨，国务院不得不出台“国五条”来稳定市场预期及不让房地产泡沫继续吹大。

再就是，“两会”之后，新一轮的政治周期开始，作为新领导人上任后的第一年，为了保证经济增长有良好开局，各地政府投资大上快上可能成为一种普遍现象。为了当地的投资增长，各地方政府正在不惜成本高低来获得融资。这就是为何今年一月份社会融资总规模会增长这样快，很大程度上是与地方政府这种融资需求有很大关系。

如果这种情况出现，不仅无法保证经济增长之质量提高，更有可能又走向前十年经济增长老路，让房地产泡沫继续吹大，让国内通货膨胀上升，中国经济面临危机困境。特别是在当前融资条件发生了根本性变化的情况下，政府仅是希望通过央行货币政策来改变这种趋势已经是不可能了。因此，中央政府对此不得不更为谨慎地看清当前中国经济变化之大势，并采取相应的对策。

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