“安倍经济学”风险袭来

长江商报消息 ■ 肖立晟(中科院世界经济与政治研究所助理研究员)

2012年12月，安倍晋三重任首相以来，日本推出了包括财政政策、货币政策、结构性改革以及国家主义等在内的一系列激进政策，被称为“安倍经济学”，其目的在于终结通缩、重振日本经济和实力。

其中最引人关注的是，日本政府宣布实行“无限制的”量化宽松货币政策，迫使日本央行采取开放式购债，且不设定资产购买计划的终止时间。安倍政府认为通过大规模印钞，推动日元贬值，降低国内产品在国际市场上的价格，可以扩大对外出口。

截至目前，安倍晋三推出的政策似乎初见成效。非常规的货币政策引导了市场对日元的贬值预期，诱导海外投资者调整投机方向，日元再度发挥套利货币的作用。自去年10月底以来，日元汇率贬值约20%，日经股指平均涨幅达到38%，日经指数达到2008年雷曼兄弟破产以前的水平。毫无疑问，安倍给萎靡的日本经济打上一剂强心针，下一阶段他将会致力于提高工人工资水平。安倍晋三推出的这一系列政策对中国经济的影响主要有以下三个方面：

首先，日本非常规货币政策意味着日元外汇市场供过于求，投资者会将一部分日元需求转向人民币等新兴市场国家的货币需求，这将会引发人民币对日元的升值预期。针对中日的双边贸易而言，日本一直是中国重要的贸易对象，但近年来中国对日本的出口占总出口的比例在逐步下降，截至2012年仅为7.5%，目前是第五大贸易伙伴。

其次，日本推行的非常规货币政策有可能再度拉低中国实际利率，刺激国内投资需求上升，影响国内经济结构调整的节奏。

最后，日元贬值引发货币战的风险。然而，若日元在短时间内继续出现大幅贬值，则可能会使东亚国家贸易出现大量逆差，迫使这些国家的央行在外汇市场进行干预，从而引发货币战争。届时，中国也将难以独善其身。

总体而言，“安倍经济学”对中国经济的影响尚未完全显现，但其潜在影响不容低估。对此，中国政府一是可以通过提振内需来应对出口下降，对人民币汇率形成机制改革来应对贸易条件的恶化；二是通过维持资本账户管制与加强宏观审慎监管来应对新一轮短期资本流入。此外，在G20等国际治理平台上，应当敦促日本在外汇政策上采取负责任的大国态度。

4月1日《财经国家周刊》

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