微言大义

长江商报消息 不应夸大M2高企负面作用

■连平（交通银行首席经济学家）

M2与GDP之比高企并非只是由某一个因素的影响促成，而由需求与供给、政策与体制以及国际与国内等多方面因素促成。其中，由政策宽松带来的信贷高速增长是该比例高企的主要来源，融资需求持续较为旺盛则是需求基础，储蓄率较高和外汇占款大幅增长提供了良好的资金供给条件，而银行主导融资却是制度和结构基础，银行的经营行为则放大了政策功效。

倾向性的观点认为我国M2与GDP之比高企会对我国经济带来很大且持久的通胀压力。在我看来，M2与GDP之比高企问题确实应该引起重视，但不应夸大其负面作用，引起不必要的恐慌。

20%个税或是“重拳打在棉花上”

■尹中立（中国社科院金融所研究员）

“新国五条”20%所得税面临如何落地的难题。从2006年该项政策出台后的实施情况看，地方政府对此并没有积极性。因为征收20%所得税可能会影响投资住房的积极性，从而影响地方政府出让土地的收入。相比土地出让金的收入而言，征收20%所得税在政府财政收入中的比重是微不足道的，如果因为征收住房交易的所得税而影响到土地出让金的收入，则是因小失大之举。

从各地的实施细则看，大多数城市对20%的所得税政策都采取回避态度。所以“国五条”最具杀伤力的20%所得税政策可能是“重拳打在棉花上”。

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