大公国际开启评级市场多元化

长江商报消息 ■孙兴杰 (经济学博士后）

7月1日中国评级机构大公国际的分支机构——大公欧洲在米兰正式启动，标志着中国评级机构开始了国际化之旅。大公国际希望大公国际化战略改变美国三大评级机构的垄断地位，革新评级的理念与方法，丰富评级信息。

美国三大评级机构占有全球市场95%以上的份额，实现了对评级市场的绝对垄断，更为重要的是，评级机构的信息几乎是投资者的风向标，引领全球资金的流动方向。欧洲债务危机之后，欧元区各国频频遭到评级机构的“空袭”，三大评级机构竞相对陷入债务泥潭的国家“落井下石”，希腊甚至被赶出了债券市场，依靠外部的援助勉强维持。在危机爆发之前评级机构曾给希腊AAA的评级，足见评级机构对未来的风险缺乏预警，而当希腊债务危机爆发之后，三大评级机构又将希腊扫入“垃圾堆”里面。

欧洲各国领导人对三大评级机构可谓恨之入骨，但是欧洲并没有可以与之对抗的评级机构。而中国的大公国际进入欧洲市场或许是欧洲评级市场多元化的开始。

大公国际成立于1994年，与具有百年历史的标普、穆迪是无法媲美的。评级机构的出现与金融市场的发展息息相关，因为投资者无法完全和准确地获知市场信息，因此就需要专门的机构搜集、分析市场信息，而评级机构可以通过出售信息而获得利润。信誉是评级机构的生命线，而信誉的形成需要漫长的积累过程，这也是三大评级机构能够垄断评级市场的重要原因。金融危机之后，三大评级机构的可信性受到质疑，2011年中国的大公国际先于标普降低了美国的信用评级，同时对欧洲国家的评级也显示出大公国际的可信性。金融危机的爆发为大公国际进入国际市场提供了契机。

随着资本的国际化，市场风险的评估更加重要，金融危机也暴露出三大评级机构带来的风险，投资者消费着评级机构的信息，但是却不知道它们的评级方法。评级机构给一个国家的信用降级会使这个国家陷入融资的困境之中。大公国际向外界公开其评级的理念与方法，以财富创造能力为基石，观察与分析评级对象的最大债务边界、存量债务偿还能力以及新增债务的空间等。当越来越多的评级机构参与其中，那么评级机构之间的竞争不仅是信息的可靠性之争，还有评级方法与理念的优劣之分。

与大公欧洲几乎同时成立的还有中、美、俄三家私人机构出资建立的“世界信用评级集团”，该集团主要目标是构建一种新的评级体系。作为一家新成立的机构要获得投资者的青睐也非易事，要打破三大评级机构的垄断地位更是困难。即便雄心勃勃的大公欧洲的目标也只是在未来几年能够拿到欧洲市场份额的5%而已。

评级机构深植于一个国家的金融市场之中，要打破三大评级机构的垄断，根本之道还在于培植可以与美国匹敌的金融市场。

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