化解地方债风险难在何处？

长江商报消息 ■余以为（广东人文学会副秘书长）

近日经济学家余永定表示中国的债务形势依然可控，政府债务占GDP的比重显著低于世界主要国家，但他同时又表示目前地方政府债务和偿债能力还没有官方统计。此言包含不可调和的矛盾，未可知，哪来可控呢？承认不清楚债务规模，就是承认失控。为解燃眉之急，本月国家审计署开展第二次地方政府性债务审计，上一次是2011年。

接下来的问题是，假如知道了地方政府性债务总体规模，怎么去化解？举个简化的例子，某村委会向社会借钱修路，路修好了，但是没钱还债。有几个选项：上级政府替村委会还债，破产重组，出售路权还债，借新债还旧债。

上级政府替村委会还债。上级政府本身常年赤字，靠印钞填补空缺，替村委会还债势必加剧通胀水平，后果不仅于此。印钞相当于征收印钞税，和正规税种一样，一旦开征就会产生依赖症。好比说，村委会这次修路，明年就要修水塘之类，否则闲得慌，会搞事。因此，上级政府替村委会还债，将导致通胀愈演愈烈，后果不言而喻。

村委会破产重组，债主承受损失。坏处是今后村委会再借钱就难了，好处是村民之间相互借钱，变得容易了。1999年广东国际信托投资公司破产，走的是这条路子，但那是迄今为止唯一一家破产关闭的地方政府融资平台。十来年时间，恍若隔世，现在地方政府的融资信托平台遍地开花，广东反而落在了后头。

出售路权还债，此举相当于地方政府的“土地财政”。自从实行分税制，地方政府靠正常税费维持运转已经很困难，更不用说支撑基础建设、偿付利息，后者全是靠卖地收入支撑。现在相信地方债务风险可控，就是对“土地财政”还有信心。“土地财政”是将居民的财产倒卖给居民，收入归政府。一套房消灭一个中产阶级，这是竭泽而渔的营利模式。

借新债还旧债，将债务延期，看似不错，问题在于保证不了债务不继续膨胀。2011年才审计过一遍地方政府债，转眼又不知道底细，未知状态就是失控状态。除非在审计的同时转变机制，要么央地财政彻底分家；要么取消地方政府的借债自主权，中央预先知道地方政府债务。

综上所述，中央政府未来最可能的举措，还是重复广信破产经验，再次挑选个别地方政府、个别金融机构，予以局部爆破，对其余地方债务放一马。早十多年，中央想限制地方政府借债是可以做到的，现在很困难了，因为市场上没有比征地卖地更高效益的商业模式。只要有土地可作抵押，地方政府总有办法借到钱。银行不借，地方政府就跳开银行向社会直接融资。

如今地方政府已经企业化，变身营利组织。在不作体制变动的情况下，中央政府唯有像管理企业那样管理地方政府，运用法律手段，清理非法之法。具体来说，就是还原土地的普通商品属性，禁止地方政府用行政手段改变土地归属，而在土地流转环节征税，土地增值税与商品增值税合并，提高增值税地方分成比例。如此方能根本上化解地方债务风险，此举之难不在智慧，在乎勇气。

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