李嘉诚“东退西进”解密

长江商报消息 李嘉诚为什么要“东退西进”？仅仅从出售资产的多少，事实上看不出端倪。当把内地、香港以及欧洲业务的投资回报率放在一起比较时，李超人“东退西进”之谜便渐次清晰。

■据经济观察报

利润下降

和记黄埔财报显示，2007年，欧洲业务只贡献了和记黄埔11%的税前利润，到2012年已经猛增3倍到34%，其中英国占比高达23%。

李嘉诚“东退西进”的背后，是其在中国内地和香港盈利能力的下降。

和记黄埔财报显示，2010年其实现3259亿港元营业收入，税前利润392亿港元，其中中国内地业务所贡献的营业额占比12%，贡献的税前利润高达28%，两年后的2012年，中国内地业务所贡献的营业额为11%，而税前利润猛降到19%。

在李嘉诚的大本营香港，其盈利能力也出现滑坡，2012年香港业务所贡献的营业额占比由2010年的18%回落到16%，但是所贡献的税前利润却由30%猛降到16%，下降幅度高达14%。

在利润下滑之际，精明的李嘉诚开始抛售其香港和内地资产。

欧洲抄底

在出售中国内地和香港的长期持有物业之际，李嘉诚也在调整其业务形态，缩减零售规模，减缓地产投资。

和记黄埔2013年半年报显示，截至今年6月底，其欧洲业务实现收入851亿港元，在1991亿港元的总收入中占比高达43%，而香港和中国内地分别为15%和11%；欧洲业务贡献的税前利润占比高达31%，香港和中国内地则分别为17%和18%。

今年6月，由长江实业等共同成立的合营公司，斥资9.43亿欧元（约97亿港元）收购荷兰最大的废物转化能源公司AVR-Afvalverwerking B.V。

早在2010年，李嘉诚便积极布局欧洲业务，当年李嘉诚旗下集团以91亿美元从法国电力集团收购了英国电力网络业务ED F Energy的电网资产。

一年后，李嘉诚长子李泽钜以24亿英镑买下英国最大的自来水供应及污水处理公司之一Northum brian水务；2012年，李泽钜又斥资6.45亿英镑收购英国天然气公司。

通过一系列收购，李嘉诚父子已成为英国基础设施资产的最大所有人之一，控制着英国大约1/4的电力分销市场、大约30%的天然气供应市场、近7%的供水市场。李嘉诚仅2013年上半年就完成249亿港元的四宗海外收购，英国媒体惊呼，“李嘉诚要‘并购整个英国’”。

李嘉诚曾表示，虽然英国加入欧盟，但其货币英镑并没有加入欧元区，货币汇率比较稳定。

目前，和记黄埔营业收入只有26%来自中国内地和香港，其余均来自海外业务。

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