矫正汇率扭曲实现人民币汇率均衡

长江商报消息 我国长期坚持奉行稳定汇率政策，实行以外汇供求为基础的浮动汇率制度，人民币币值牢牢盯住美元。汇率上下波动被限制在极狭小的空间，坚持稳定的汇率政策。在一段时间内，稳定汇率政策与我国总体的改革开放路线和进程相吻合。稳定的人民币汇率为我国的经济发展提供了有利的货币环境，大大降低了外资的投资风险。在复杂的国际经济局势中,人民币的稳定也为我国开展多方位、多层次的国际商业活动创造了良好的条件，同时使得企业在参与国际竞争时的比较优势更为突出。这些都有力地促进了我国的国民经济发展。

不过，在经济全球化快速发展的今天，经济、政治的变化导致的诸如经济增长率、产业结构、利率水平、商业竞争力、劳动生产率、社会开放程度等的变化都将使汇率“稳定”的环境发生质的改变。我们需要思考，盯住美元的“稳定”汇率政策是否符合中国已经变化了的经济体系的内在要求。

“稳定”与“均衡”是两个不同的概念，前者是政府主导下的相对稳定，后者是市场资源配置下的最佳状态。

“稳定”汇率是国内的调控目标，是使我国有效参与国际竞争的手段，而“均衡”汇率是国际市场希望达到的水平，是中美博弈中经济环节的焦点。如前所述，我国一直奉行“稳定”的汇率政策，然而政府主导的“稳定”汇率是否达到“均衡”是我们不得不思考的问题。

长期以来，人民币都面临着升值的压力，而有一个通俗的道理是：经济系统长期面临不正常压力，往往意味着系统本身产生了失衡。人民币汇率没有达到“均衡”，实际上形成了人民币汇率扭曲。汇率压低，意味着我们利用人民币换外汇的成本很高，而且因为人民币存在升值预期，吸引了更多的热钱，导致市场流动性泛滥。这跟我们的汇率政策有很大的关系。

从汇率政策角度看，合适的汇率政策及汇率水平能够促进微观主体更好地参与国际竞争。出于纠正经济失衡、有效利用资源的考虑,除了有步骤地开放市场外, 还需要配合以人民币汇率的适度调整。

从宏观战略方面看，货币的升值或贬值可以改变社会总需求,进而对收入、就业、价格等一系列宏观经济指标施加影响。就当前的情形而论, 人民币的适度升值不仅是对我国外部经济失衡的正常反应,而且与国内宏观经济的走势是合拍的。

人民币汇率的升值与贬值都伴随着政府对实体经济和货币市场的调整和协调，都带有浓厚的“中国特色”。无论从汇率政策还是宏观战略上考量，未来中国需要进一步推动汇率市场化，矫正汇率扭曲，实现人民币汇率均衡，为中国经济长远稳健发展奠定基础。

■徐晟（中南财经政法大学金融学副教授）

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