谨防房企金融化的风险

长江商报消息 在民资银行政策破冰的助推下，继电商蜂拥申报银行牌照后,房企也表现出集体亢奋。11月3日，万科地产对外声称，拟通过旗下子公司以基石投资者身份参与徽商银行H股首次公开发行。而近乎同时，越秀地产也对外宣布向创兴银行提出要约收购。

基于我国银行业的特征，在银行业准入“去门槛”之下，无论是房企还是电商，其进军银行业的逐利本能均无可非厚。以房企为例，今年前三季度我国上市房企净利润前十强，其净利润总计才276亿元，尚不及浦发银行一家的净利润（300亿元）。2012年我国16家上市银行的净利润总和，更是占据了A股全部上市公司净利润的近一半。

可是，尽管银行业的“暴利”诱人，房企如此一窝蜂地进军银行业，其经营风险还是令人担忧的。这是因为，房地产行业与银行业相比，其经营模式、人才结构、风险特征可谓是南辕北辙。在缺乏充分准备的情况下，仅图银行业的利润而蜂拥进入，显然不够理性。

房企进军银行业与电商进军银行业相比，此二者亦有很大差别。如阿里巴巴、苏宁等电商进军银行业，具有很强的业务粘性，比如海量客户优势、现金流量大、支付结算优势、大数据处理优势。电商这些先天优势，不仅使其业务可以方便地向银行业切换，而且很大程度上也响应了互联网金融时代的市场需求。可房企却不具备电商上述先天优势，房企进军银行业，不仅业务切换成本巨大，而且其潜在风险更不容小觑。

在房企融资受阻的大背景下，当下房企进军银行业的热度，则更值得我们为之警惕。自2010年下半年以来，银监会即严格控制商业银行对房企的信贷规模，此后，虽然房企频频通过信托融资进行突围，但是好景不长，银监会随后于2011年7月明确房地产信贷须事前报备，并于2012年6月进一步加强对房地产信托业务监管，房企融资通道从此进入全面收紧期。这种融资收紧不仅对于非上市房企，对于上市房企亦然。近三年A股的持续不景气以及楼市不确定性风险的加大，同样推高了上市房企的增发难度。

对于资金密集型的房地产业而言，其融资通道的普遍收紧，显然是极其致命的。在这一背景下，房企参股银行，极可能是又一次融资突围的反应，其试图通过入主商业银行，从而拥有更高杠杆且更低成本的钱袋子。

当然，有人会认为，房企仅是参股银行，并不直接介入银行经营层面，似乎其业务切换成本并不高，潜在经营风险也不大。可是，即便如此，房企仓促进军银行业，也会带来决策成本、财务成本、机会成本以及不确定风险的上升。银行业是风险社会化的行业，其存款准备金率以及信用扩张的杠杆特性，本身就意味着银行业如果经营不慎，其产生的金融风险将会是大大高于投资本金，并且这种风险会向全社会扩散。

面对房地产金融化带来的金融风险，我们有必要提前预防。首先，应进一步严格商业银行的风险防范机制，单笔、单个企业（尤其是股东企业）的放贷，不仅应形成量化上限，而且应建立向监管层申报的机制；其次，针对入主商业银行的房企，必须严格核实其净资产占比、速动比率、现金流等财务指标，并将这些核心财务指标，作为其入股商业银行金额和股份占比的参照指标。

■杨国英（中国金融智库研究员）

责编：ZB