FDI远超预期，需警惕热钱涌入

长江商报消息 ■本报评论员 梁秀峰

今年年初，发达国家经济逐渐复苏，而曾经高歌猛进的新兴国家却正在面临货币贬值、经济放缓、市场唱空。去年八月，摩根士丹利策略师洛德还创造出了“脆弱五国”一词（巴西、印尼、印度、土耳其以及南非）。在美国加速退出QE的背景下，境外资本从新兴市场国家中快速流出。根据EPFR Global，一家向全球金融机构提供基金流动和资产配置数据的公司提供的检测数据显示，年内迄今，全球新兴市场股市基金资金流出量已达210亿美元，而2013年全年流出量仅为152亿美元，新兴国家股市基金已经迎来了连续16周的资金外流。

而正是在资本从新兴国家快速涌出的背景下，中国商务部周二公布数据显示，中国1月实际外商直接投资（FDI)107.63亿美元，同比增长16.11%，远远超过了预期的2.5%。商务部对此的解释是“这是对中国是否仍然具备良好的投资环境，以及外国投资者是否仍对中国经济发展具有信心的最实在和最具说服力的回答”。尽管中国经济正处于下行期，但是依旧处于经济高速增长期，十八届三中全会也为各行业带来了巨大的政策红利。和讯网发布的《2014和讯预测中国经济白皮书》中的《百名经济学家调查报告》显示，87%的经济学家认为，2014年中国经济的增速在7%—8%之间，七成受访经济学家看好2014年股市行情。

不过，FDI如此之高的增幅，不免令人担忧从新兴国家涌出的资本中，是否有大量热钱借FDI这一渠道涌入中国。由于我国对外汇市场的管制，境外个人和机构直接投资中国股市、楼市尚不畅通。FDI尽管有着各种限制，但已经被市场认为是国际游资涌入中国的惯用方式之一，热钱持有者一般会通过虚假出资（投资）、虚假项目、虚假的购买（销售）等行为，调动资金，经由FDI渠道流入国内。

热钱涌入中国一为赚取短期汇率利差，二是投入股市和楼市赚取高额利润。1月份，中国出口幅增长10.6%，贸易顺差由去年12月份的256亿美元扩大至今年1月份的319亿美元，人民币继续面临升值压力，套利预期明显。在2013年一系列股票市场改革政策的推动下，2014年中国股票市场增长是大概率事件。而楼市，尽管唱空声音不断，但顶多是放缓增速。可以说，热钱此时流入国内是有利可图的。

热钱是否涌入中国目前还无法下定论，还要看接下来几个月的FDI数据。考虑到我国目前持有的高达3.8万亿巨额外汇储备，即使大规模热钱涌入，也不太可能对我国金融市场稳定造成实质性破坏。

不过金融监管当局还是要密切关注热钱流入。无论是发生在1994年的墨西哥金融危机，还是1997年的东南亚金融危机，热钱都起到了推波助澜的作用。金融监管当局应当在提高热钱进入成本等方面采取措施，并且在资本市场对外开放过程中提高警惕。

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