余额宝存款纳入一般性存款管理有违公平

长江商报消息 ■本报评论员 梁秀峰

近日，有银行业界人士及金融领域专家学者提出，从维护金融市场秩序公平竞争与国家金融安全计，应将余额宝等互联网金融货币基金存放银行的存款纳入一般性存款管理，不作为同业存款，按规定缴纳存款准备金。

这一建议如实施，将会对余额宝构成严重打击。自2013年5月诞生以来，“余额宝”规模迅速增长，目前规模预计已超过了4000亿元。其跨越式发展很大程度上依靠其高额的收益率。从2013年12月26日开始，余额宝七日年化收益一直保持在6%以上。而余额宝的高收益，基础是货币基金可以进行同业存款。

同业存款是指针对非银行金融机构开办的存款业务，属于对公存款种类，一般情况都会对其进行利率浮动，浮动比例与银行协商。同业存款的作用一般是两种，一是作为准备金，二是用来配备同业资产来补充头寸，因此可以视同银行的现金资产，补充银行流动性。

余额宝本质上是货币基金。余额宝是支付宝与天弘基金合作产物，具体对应于天弘增利宝这款产品。由于余额宝的天量规模，再加之2013年下半年的市场流动性紧张，天弘增利宝可以在与银行的同业存款利率协商中拥有强大的博弈能力。从天弘增利宝货币基金公布的2013年第四季度报告基金资产组合情况看，其资产组合中，银行存款和结算备付金合计占比高达92.21%。如果余额宝存款纳入一般性存款，则只能获得0.3%的活期利息，余额宝收益将大幅缩水。

一般性存款要求商业银行向央行缴20%的存款准备金，这将导致天弘基金与银行的谈判能力大为削弱。除此之外，提前支取现金将被罚息。余额宝之所以广受欢迎，除了其高收益外，一个重要原因是可以实现T+0，当天可取回投资。提前支取要被罚息，余额宝将承担巨大压力。

余额宝属于T+0的货币基金，客户可以及时提款，这就导致天弘增利宝存在着资金错配这一风险。一旦遭遇流动性危机，天弘基金的支付能力将受到重大的挑战，可能引爆金融风险。专家的这一建议考虑到余额宝的资金错配，是其合理之处。问题在于，专家的建议竟然是单纯针对余额宝，而不是针对货币基金，明显有政策打击的嫌疑。

合理的监管措施是要求货币基金提供准备金。近日媒体传出证监会将对货币基金设立监管新规，包括“提前支取需要罚息的存款比例，不能超过货币基金资产比例的30%；基金管理人应当每月从基金管理费收入中计提风险准备金，计提比例不得低于基金管理费收入的10%”。这些举措能够大幅降低余额宝们的资金错配风险。

如果要对这些提出建议的学者点赞的话，那就是，相较于钮文新大谈取缔余额宝，这些学者毕竟是在谈金融监管措施，只是这一建议明显有专门针对余额宝之嫌。

另外，专家们的这一建议其实也反映出目前余额宝的投资过于集中于同业存款这一现实。同业存款利息与市场流动性紧密相关。去年下半年，市场流动性紧张，故而余额宝能有高收益。最近一段时间，Shibor（上海银行间同业拆放利率）快速回落，伴随着流动性紧张的减缓，同业存款利息会逐渐降低，拥有余额宝们的小伙伴应该清楚这一点。为了继续保持较高的收益率，与余额宝们合作的基金未来可能在债券投资上更加用力，而这也意味着更高的风险。

总而言之，余额宝需要监管，但这一监管应当是放在互联网金融监管和货币基金监管大背景下考虑，进行统一的制度设计，而不能给余额宝恶意的区别对待。

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