境外资本大量流入中国股市可能性不大

长江商报消息 ■本报评论员 梁秀峰

3月19日，上海证券交易所发布《上海证券交易所合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者证券交易实施细则》（以下简称《实施细则》）。上交所此前发布的三个相关实施文件同时废止。

相较于此前上交所对境外投资者（QFII和RQFII）投资境内证券市场的规定，上交所此次出台的《实施细则》主要在证券品种和持股比例限制两个方面有突破。在证券品种上，又新增了优先股、政策性金融债、资产支持证券、国债预发行交易等新品种。而在持股比例限制上，单个境外投资者的持股限制不变，还是10%，但是所有境外投资者对单个上市公司A股的持股比例总和限制，由20%提高到30%。

逐步放松境外投资者投资国内资本市场限制是监管高层的既定决策。近年来，虽然QFII持有的A股市值不断创出历史新高，但也未能超过千亿，与A股总市值28万亿元左右相比，尚不足1%。3月11日，证监会主席肖钢也表示，今年将进一步扩大QFII和RQFII投资，并且指出QFII现在占市值的比例还很低，这方面有很大潜力。

中国证券登记结算有限公司近期发布的统计月报显示，2014年1月QFII在沪深两市新开17个账户，较去年12月有所下滑，但仍保持了连续24个月净开户。目前QFII开户数已达到629户。而国家外汇管理局最新统计数据，2月份QFII和RQFII新增投资额度分别为9亿美元和116亿元人民币，总体仍较上月有所增长。这表明中国目前的资本市场对海外资金来说还是具有一定的吸引力。

境外投资者投资品种和持股限制的不断扩大，有利于引入境外长期资金。从投资情况看，QFII注重基本面分析，主要持有蓝筹股，投资行为稳定，偏向长期持有，这有利于中国股票市场长期健康发展。更具有意义的是，这一政策本身就是中国资本项目开放的又一步。资本项目下的长期管制导致中国资本市场与全球资本市场联系偏弱、资本价格长期扭曲，而这不利于建立一个开放的金融市场。

不过需要看到，这一政策对A股有利好，但指望依靠这一政策而在短期内吸引大量境外资本进入股市可能性不大。首先，A股处于2000点上下的震荡整理状态，市场观望情绪浓厚。其次，今年一二月份的经济数据颇为清淡。工业增加值、固定资产投资、社会零售总额、外贸数据同比增速大幅回落,经济下行压力巨大。此外，伴随着欧美经济回暖，预计更多资本将流向欧美市场。最近几个月，大量资本从新兴国家市场流向欧美。最后，近期人民币汇率持续下跌，人民币单向升值预期已经被打破，这也不利于境外投资者投资境内市场。

监管当局此次对境外投资者境内投资证券品种和持股比例限制的进一步放开，有利于吸引境外长期资本投入中国股市，然而这并不意味着境外资本一定会在短期内洪水般涌入中国股市。

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