二季度货币政策无需改变

长江商报消息 ■本报评论员 梁秀峰

国务院总理李克强4月16日主持召开国务院常务会议，分析研究一季度经济形势，部署落实2014年深化经济体制改革重点任务，确定金融服务“三农”发展的措施，决定延续并完善支持和促进创业就业的税收政策。而在这其中，会议决定“对符合要求的县域农村商业银行和合作银行适当降低存款准备金率”，引发关注。

从今年年初开始，关于央行是否会在二季度降准降息，市场就一直在不断猜测。国务院常务会议的这一决策是中国降低存款准备金率、改变货币政策的信号吗？我们认为这只是支持三农的一项政策，中国货币政策近期不会发生改变。

这一判断主要基于中国经济现实状况。刚刚公布的一季度经济数据显示中国经济增速为7.4%，虽然稍低于7.5%的官方期待，但这一数据已经高过市场的普遍预估。在7.4%的经济增长下，中国经济可以基本实现就业目标，降低基准利率这样大的货币政策变动，目前并不需要。

县域金融机构享受较低法定准备金率为现有的政策。央行和银监会在2010年公布了《关于鼓励县域法人金融机构将新增存款一定比例用于当地贷款的考核办法(试行)》,鼓励县域法人金融机构将新增存款主要用于当地贷款,加大县域信贷资金投入。下调存款准备金率本应该是央行公布，此次由国务院常务会议公布，也显示决策部门并不把这一动作等同于改变当前货币政策，而只是一一般性支持“三农”的政策。这一政策具有极强的特殊性，并不具有全局意义。

此次国务院常务会议适度降低县域农村商业银行和合作银行准备金率，恰当地理解应该是当局试图通过这项政策来推动农村地区投资，这是一项新的经济微刺激政策，而非货币政策调整。二季度这种类似的微刺激预计还将陆续出炉。

这一新闻受到强烈关注，反映了市场对于未来货币政策的诸多揣摩。在中国经济总体下行的背景下，稳增长、保就业的压力很大，货币政策也就十分地引人关注。虽然一季度经济增速基本理想，但二季度的经济增长会如何，尚待观察。如果在7.4%的基础上经济增速再下滑，并且就业数据不理想，央行就很有可能在三季度或四季度降准降息，来刺激经济。

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