4G混网迎“万亿”商机 行业景气度持续向上

长江商报消息 本报讯（记者 邹平）工信部27日正式宣布，已批准中国电信、中国联通分别在16个城市开展TD-LTE/LTE FDD混合组网试验。这意味着，除中移动主导的TD-LTE之外，电信和联通重点投入的LTE FDD终于拿到试验网牌照，运营商之间的4G竞争全面展开。虽然此次只是发放试验网牌照，但券商研究机构认为，这显示出电信和联通试图追赶中移动先发优势的急切情绪，可以预见，二者必将快马加鞭，加大4G建设力度，正式商用牌照也有望在年内发放。相关上市公司将迎来良好的投资机遇。

正式商用牌照或年内发放

据预测，4G网络前期建设拉动的投资规模达5000亿元左右，网络正式商用后，还将带动终端制造和软件等上下游行业，产业规模有望突破万亿元大关。

长江证券研究员胡路和陈志坚日前发布研究报告称，FDD试验网发牌契合政府保增长战略意图：发达国家经验显示，国家通信网络建设项目对于促进GDP增长具有显著成效。此次监管层发放FDD-LTE试验网牌照，契合政府促进信息消费、加速经济转型升级的战略意图。

报告推断，监管层大概率将会于2014年发放FDD-LTE正式商用牌照，借助4G 网络建设拉动经济平稳增长。

产业链进入业绩兑现期

4G 产业链进入业绩兑现期，行业景气度持续向上：2014年4G 产业链厂商渐次出现订单饱满、产能紧张、业绩高增长的现象，显示 4G 产业链逐渐进入业绩兑现期，行业高景气已经开始由前周期行业向全产业链延伸。可以预见，伴随中国电信和中国联通追加 4G 投资，通信行业景气度必将持续向上。

东莞证券分析师杨鑫林指出， LTE板块业绩兑现将至。2014年三大运营商资本开支总计达到3805亿，同比增长12.5%，其中无线开支为1764亿，同比增长32%，预计到2014年底4G基站有望突破50万，特别是下半年发放FDD-LTE牌照，联通和电信将继移动后加大4G投入，同时市场预期国家铁塔公司成立将不会影响今年的资本开支。在4G建设高峰背景下，LTE板块将进入业绩兑现期，特别是早中周期个股将脱颖而出。

杨鑫林建议重点关注电信领域业绩兑现的LTE个股和非电信领域高成长北斗导航与专网通信，重点推荐中兴通讯、武汉凡谷、振芯科技、海格通信、海能达。

胡路和陈志坚看好4G 产业链厂商发展前景，维持对中兴通讯、烽火通信、中恒电气、光迅科技、宜通世纪“推荐”评级。

4G

前期建设拉动投资

5000亿元左右

正式商用后上下游产业规模

突破万亿元

今年三大运营商资本开支 达3805亿

其中无线开支为 1764亿

同比

增长

32%

同比

增长

12.5%

名词：混合组网，简单说就是建设两张LTE网络，一张是FDD的，一张是TD的，并通过统一的平台，实现对两张网络同时管理。

今年的春天来晚了，但不代表春天的百花齐放会过去。

——中国电信董事长王晓初

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