民间资金陷入“击鼓传花”游戏中

长江商报消息 武汉金博会昨开幕，300金融精英“论道”，辜胜阻认为——

■本报记者 郑玮

一场金融盛会在汉拉开帷幕。昨日，第七届中国·武汉金融博览会暨中国中部（湖北）创业投资大会在东湖国际会议中心开幕，为期两天，300多位金融精英齐聚一堂，围绕“推进科技金融改革创新，服务经济转型升级增效”的主题畅所欲言。

中国人民银行副行长潘功胜演讲提到，金融支持将对科技创新发挥重要作用。我国将促进不同类型的金融企业发展，以满足位于不同发展阶段的企业需求，畅通科技企业融资渠道。

湖北省副省长曹广晶透露，今年前三季度，湖北省全省生产总值达18874亿元，高于全国平均水平2.1个百分点。武汉市将在5年内实现城市圈金融服务一体化。

全国人大财经委副主任委员、民建中央副主席辜胜阻认为，民间资金已陷入“击鼓传花”式的资本游戏中，呼吁金融投资机构落户湖北。

科技部科研条件与财务司副巡视员邓天佑认为，武汉作为智力密集型城市，具有众多一流高校，下一步应努力将原始科技创新成果运用到先导性产业上去。

银监会创新监管部副主任杨晓军说，银监会将从推进科技信贷产品发展、完善科技贷款审批机制等方面支持湖北金融业发展。

风投急功近利

赚“快钱”倾向明显

“我在武汉分管科技产业园区8年，有很多科技企业开始看的时候是那么大，8年后还是那么大。”在“激活科技资本，助力中部崛起”的专题论坛上，全国人大财经委副主任委员、民建中央副主席辜胜阻以自己亲身经历的例子阐述，科技企业长不大的深层次原因在于金融支持力度过小。

辜胜阻介绍，湖北有很多指标可以印证自己的科教大省地位，但因科技和经济“两张皮”现象明显，人才和成果出现“东南飞”趋势，科技企业面临着成长难的问题。

企业陷入“三明治”陷阱

“高科技、初创型企业靠银行债券融资只有被拖垮的份。”辜胜阻认为，科技型企业最大的特点就是投资高风险，因企业没有固定资产抵押，单纯寻求银行贷款，往往贷款过程复杂，最后也不一定能贷款成功，且中国的银行贷款利率全世界最高，一至三年期的贷款利率6.15%。特别是，小微企业从正规渠道获得的贷款利率更是高达12%-15%。

辜胜阻举例，一企业若想向银行贷款上亿元，但是银行想用搭桥贷款方式，并向企业承诺，只要将上亿的存款存进银行，就马上可以将同等款项贷出来，但是等企业从民间金融高利息弄来的贷款存入银行后，银行却不愿兑现承诺而停贷，最后企业家只能变卖所有财产抵债，大多科技企业都有可能面临过这样的情况，所以现在有种说法，“不借是等死，借了是找死”。

由此，大量实体型小微企业转向小额贷款和民间借贷，贷款利率在25%左右，应急式短期民间高利贷利率高达40-180%，而企业的利润也只有3%-5%。

加上我国中小企业出口受阻，制造业商品价格难以提升，实体经济利润下降，国内金融投资又集中于大企业大项目，双重夹击下，企业陷入“三明治”陷阱，实体经济的投资回报率远远跟不上借贷利率的上涨速度，民间资金陷入“击鼓传花”式的资本游戏中。

风投急功近利，赚“快钱”

只有通过股权投资才可实现高回报。辜胜阻举例，阿里巴巴上市之后，其背后的软银“吃饱”就是最典型的案例。2003年马云创立淘宝，软银中国将基金中仅剩下的2500万美元中的2000万美元给了马云，如今软银中国在阿里巴巴的投资获得了超额回报。

辜胜阻分析，风险投资可以实现科技企业培育、风险分散和资金放大功能，能将企业从鸡蛋孵化成小鸡，并采取有限合伙制的形式，吸纳社会闲散资金，使风险社会化，是越来越多的科技企业选择的新的融资方式。

尽管风投机构“靠谱”，辜胜阻认为，目前最大的问题在于，风投目前普遍显得急功近利，追求短期利益，赚“快钱”倾向明显，对比国外，国内的PE/VC基金的存续期一般为5+2年，而国外同类基金的存续期一般为10-12年，而且，过去几年，大部分国内PE、VC争抢晚期项目，追求“短平快”，偏好Pre-IPO项目，VC基金PE化严重，导致投资时哄抬价格，恶性竞争，忽略风险控制，行业竞争混乱，投资收益率不断降低。若想充分找到两者的平衡点，需要风投“放长线”。

呼吁金融投资机构落户湖北

相对于北上广，湖北的金融机构集聚仍然不足，股权投资机构数也仅200多家，注册资本300亿元，而深圳有200多家，注册资本达3000亿元。2013年，湖北的股权投资案例仅占全国的6.14%。对于科技企业面临的金融困境，辜胜阻还建议，需要通过完善股权融资链，培育天使投资人，推进产业孵化和培育。

“不过，这也说明湖北对于风投机构而言，还是一片蓝海，现在进入正是好时机。”辜胜阻现场呼吁境内外金融投资机构落户湖北，并鼓励、培育本土企业家成长为天使投资人，活跃创业和投资氛围，引导投资机构关注早期投资，优化股权投资参与主体结构，拓宽资金来源。

昨日，专家学者在“激活科技资本，助力中部崛起”专题论坛上畅所欲言。本版图片 本报记者 傅坚 摄

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