债务到期高峰不意味违约高峰到来

长江商报消息 近日某券商一份债市研报引起广泛关注，该研报称，5月份到期规模将达到全年最高的4175亿元，债务到期量迎来年内最高峰，大量债券到期对于企业再融资和还款能力都将是巨大考验。另有关媒体统计，今年以来，已有23只信用债违约。违约主体民企、央企均有，公司债、私募债和中票等均出现案例。两条消息结合来看，确实容易让人产生不寒而栗的感觉。但是，这个到期高峰并不意味着成为违约高峰。

在此，笔者想强调以下三点：首先，出现违约是经济活动中的正常现象。通常情况而言，违约条款是各种经济合同中必不可少的一部分，可见，这是再正常不过的经济活动情况之一，国内外概莫能外。应该说，出现违约是常态，是正常的，而通过投机“违约”获取收益，这在正常的投资市场中，恰恰是不正常的。

其次，违约是个案，并非普遍现象。自2014年3月份，超日债成为市场违约首例以来，违约事件进入多发期，波及面广，有一定的特定经济发展背景：一是企业自身契约意识淡薄、外部约束不力；三是债券市场持续走牛两年多、杠杆不断累加，风险累积。

最后，打破刚兑是恢复市场正常秩序的必经之路。与以往有所不同的是，随着违约案例的增加，监管层没有像以前一样急忙出手进行大规模救助。去除政府隐性担保和刚性兑付，让定价回归市场，利率正确反馈市场供求，恢复市场功能，这是值得肯定的。

总体来看，伴随违约案例的增加，取消债券发行数量的增加，以及债券主体评级的下调，市场各方对违约的认知在不断加深，承受力也在增强，而且，5月份这个债券到期呈年内高峰，并不意味着是违约高峰，因此不必有过多的恐慌。

（证券日报）

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