新三板分层仅仅是第一步

长江商报消息 时隔半年，新三板分层改革方案终于靴子落地。然而，多层次资本市场建设这一市场化改革方向，还有很长的路要走。

5月27日，全国中小企业股份转让系统（俗称新三板）发布《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》公告，决定自6月27日起，正式对挂牌公司实施分层管理，满足最近两年连续盈利且年平均扣非净利润不少于2000万元、平均净资产收益率平均不低于10%等三个条件之一者可进入创新层。

当前挂牌企业过多，良莠不齐十分明显，既有中科招商、九鼎集团、联讯证券等规模与盈利能力可与A股上市公司比肩的大企业，也有如近日发生董事长“跑路”的哥仑步等小企业。如果采取“一刀切”模式对所有挂牌公司统一监管，鉴于风险控制考虑，诸如做市商扩容、公募基金入场、竞价交易、降低投资者门槛等政策很难实施，从而拖累了新三板的创新进程。而设立创新层之后，服务和监管两个层次都将实施差异化制度安排，也就是说，一些制度安排将在创新层先行，对于新三板改革推进大有裨益。

当然，无论从新三板改革目标，还是多层次资本市场建设，分层制度仅仅是起点。欲将新三板打造成中国举足轻重的交易市场，还需更多的改革措施随之出台。如转板机制，一家企业在新三板挂牌之后，随着经营规范与盈利能力具备，在创新层逐渐成熟后需要向上的通道，即转板到A股市场，如此才能贯彻“能者上，平者让，庸者下”。

（第一财经日报）

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