千亿幼教市场将掀并购重组潮

长江商报消息 专家预计全国每年并购案将超30例，行业收入规模增速超30%

□本报记者吴婷

幼儿园秋季入学报名进入高峰期，关于教育的话题越来越受到关注。而在资本市场上，幼教行业同样不落下风。特别是近年来频频出现的幼教行业并购重组，不断博得投资者的眼球。

据长江商报记者不完全统计，进入2015年以后，相关并购急速升温。森马服饰、威创股份、拓维信息、和晶科技、秀强股份收购标的主业均为早教。近日举办的第二届亚洲幼教峰会上，亚洲幼教年会秘书长江惠芳坦言，今年上半年，他接触的上市公司中，已有20多家投资机构关注幼教市场，希望收购上市。

教育行业并购重组的陡然升温并非巧合，需求的迅速增长以及扶持政策的密集出台是行业快速资本化的两大背后推手。

武汉花桥集团执行总经理杨林女士告诉长江商报记者，对幼教这一细分市场而言，行业内的大规模并购、整合及经营模式创新一触即发。江惠芳预计，幼教行业在未来5-10年将蓬勃发展，收入规模每年将以30%以上速度增长。同时，众多国际幼教品牌也将进入中国，预计每年发生的中型以上投资、并购将超过30例。

民办幼儿园占比超七成

今年4月份，家住武汉市洪山区的小龚就开始为儿子入园事情发愁。她先到一所公立幼儿园但幼儿园老师告诉她，今年孩子多，名额100个，已有千余孩子报名。5月底，龚女士转战到一家企业办的私立幼儿园报名，可是每月3800元，外加每天30元的伙食费，让她承受不起。就这样，龚女士在考察了近3个月后，在前几天很不甘心地把儿子送到了一家民办幼儿园。“没想到读幼儿园比大学还贵！”龚女士感慨道。

长江商报记者调查发现，像龚女士这样孩子入园难的人还不在少数。一幼儿园负责人告诉记者，武汉公办园有限，目前大部分在非公办园就读。有统计数据显示，截至去年秋季，武汉市学前教育机构1184所，其中民办幼儿园占比为73.7%；全市在园幼儿26.8万人，其中在民办园就读17.1万人，占比63.9%。

同时，今年武汉市新、改、扩建幼儿园33所，100所以上幼儿园达到省级、市级示范幼儿园标准。本月初，上海市也宣布“十三五”期间将计划新建、改扩建幼儿园约150所，并呼吁社会力量加入幼儿园建设，鼓励向民办幼儿园购买学位，来满足未来增长的入学需求。幼儿机构的扩建和资本的介入，为幼教行业迎来了一个黄金机遇发展期。据媒体报道，目前幼儿园的市场规模约为1700亿，未来还将呈持续上升趋势。

幼教行业需对接金融品牌化运营

实际上，投资幼教行业的人越来越多，武汉花桥集团执行总经理杨林女士告诉长江商报记者，目前集团正在精心打造一所国际化幼儿园，该园为三层楼自持置物业，整体面积13000平方米，计划总投资2亿元，旨在建成为华中地区规模最大、品质最高的幼儿园。

随着《民办教育促进法》修正案即将出台及两孩政策红利释放，幼教行业也将面临行业洗牌。杨林认为，目前国内教育产业迎来前所未有的发展机遇，教育资产已成为资本运作的优质标的标准。对幼教这一细分市场而言，行业内的大规模并购、整合及经营模式创新一触即发，未来几年幼教机构的运营必将走向品牌化、集团化、资本化运作之路。

武汉一家券商负责人也表示，幼教行业虽被看好，但国内很多幼教机构在扩张加盟后，管理不专业。从长远发展来看，还存在很多问题，也存在很大风险。江惠芳对此也表示认同。他介绍，目前全球著名的幼教集团旗下通常都由5-6个品牌1000多家连锁机构组成，这些机构都是由没有教育行业背景的职业经理人来进行管理。这是幼教行业在扩大、连锁发展过程中，必须重视的问题。

除此之外，幼教机构无法估值，也阻碍了资本的介入。武汉某民办幼儿园园长告诉记者，民办幼儿园更缺乏资金扶持。在银行很难获得资本借贷，如果要扩大幼儿园规模或新增教学点，只能另外寻找新的投资人形成新的股东。但股东越多事情就越麻烦，如果教育理念不同，就会散伙，这增加了投资风险。江惠芳直言但像幼儿园这么具有稳定性现金流的业务，银行却不愿借贷，根本原因是幼教行业和金融没有完全对接。

幼教行业3年内将加速并购重组

近两年，中国和全球市场教育产业并购十分活跃。江惠芳认为，未来幼教行业的重组、并购、投资与金融的对接将是必然。目前，一款同时对接全国数百家银行、实力金融租赁机构和众多幼教产品厂商的APP已经研发成功。“今后，幼教机构可以通过互联网，绑定家长银行卡，在网上收取学费。幼教机构在支付平台上形成的交易流水可以成为信用凭证，幼教机构可据此向银行借贷，进行一系列金融项目。”业内人士分析，这项金融项目可能会打开幼教行业与金融的接口，加速幼教领域的快速发展。

但业内人士提醒，快速并购的同时也要注意风险。成立于1988年的澳洲ABC Learning，经历过扩张、并购、金融危机，直到2008年破产，它的历程对中国幼教行业的未来发展很有借鉴意义。ABC在13年的时间里，托儿中心达到43个。随后，先后收购了美国第三大和第二大幼教连锁机构。在2005年期间，该中心以每周并购5家中心的速度，拥有了澳洲和新西兰679家儿童早教中心。从2005-2006年，ABC都是盈利很好的公司，通过高速并购，最终成为了拥有1800多个教育连锁机构、拥有幼儿园数量最高的全球托儿机构。2008年金融危机造成的ABC破产，提醒资本市场在并购发展的时候不能过度使用杠杆。

长江商报记者调查发现，在中国投资市场，新三板成为企业资本进入教育领域的首选途径。今年从第一季度到第二季度，和教育相关的企业挂牌数已经从99家扩展到了400家。但在幼教周边产业里，一些新三板企业一天成交额却只在2000多元左右。专家分析，幼教领域虽然拥有稳定的资产收入，但教育行业的特性决定了它在经历一个高速发展期后，必然会经历一个增长的瓶颈期，这与A股市场追求持续利润是不相符的。一些业内人士认为幼教行业的发展，自身定位、教育核心也十分重要，不能过分依赖资本输血。

江惠芳预计，幼教行业在未来5-10年将蓬勃发展，收入规模每年将以30%以上速度增长。全球范围内的投资、并购重组将在未来3年内加速进行。同时，众多国际幼教品牌也将进入中国，预计每年发生的中型以上投资、并购将超过30例。行业领导性机构规模在5年内将超过1000家，不少于3家连锁机构将在3年内实现主板IPO。金融服务将高速发展，包含借贷、保理、众筹、分期、理财等，服务规模将超过2000亿元。

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