东北特钢违约应为债市市场化契机

长江商报消息 东北特钢债券连环违约事件仍在进一步发酵，东北特钢、债券持有人之间到底能否通过博弈达成共识以解决当前的债务困局，正在考验各利益攸关方的智慧。

在笔者看来，尽管可能产生阵痛，但必须要通过市场机制来解决这一困局，现在就彻底打破刚性兑付，重建良性循环的债券市场，防止国有企业债务风险在金融体系内进一步积累。

东北特钢这样的地方国企能够频频发行债券，主要是基于当地政府的行政干预和信用背书，以及在此基础上产生的投资者对于政府兜底的预期。这一关系造成了整个债券市场的扭曲和市场机制的失灵，为持续的债务违约埋下了根源。2016年是债券市场集中到期兑付的高峰期，约有4.45万亿需到期兑付，类似东北特钢的情况还有可能继续出现。

在这种情况下，笔者认为，长痛不如短痛，政府不宜再出面“协调”和兜底，应当以东北特钢债务违约为契机，彻底打破债券市场的刚性兑付，纠正扭曲的信用风险定价，建立良性循环的市场化的债券市场，防止系统性风险的发生。

（经济参考报）

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