做足功课降低跨国并购风险

长江商报消息 近日，美媒报道称，中国在国际并购市场创下正反两方面纪录。据全球数据处理公司迪罗基通报，今年前9个月，中国企业落实601笔交易，而去年同期仅有441笔；跨国并购金额达1739亿美元，比去年增长68%，市场占有率超过30%。这一系列数字说明，中国已超过美国，首次成为国外购买股本最大的国家。但与此同时，中国在并购市场上的未成功收购数额也居领先。今年1至9月，中国42笔未能成功的并购交易涉及金额358亿美元，也创下迪罗基统计史上年度同期纪录。

面对这一新闻，国内偏负面的解读似乎多了一些，传递出近年来中国不少企业在走出去过程中过于盲目的声音。这一判断虽不算错，却不全面。中国企业跨国并购失败案例的增加不能完全归咎于盲目。在当前阶段，我国企业跨国并购失败数量的显著增长具有一定的必然性，甚至可能在一个比较长的时间内，成为跨国并购的常态化现象。

中国企业跨国并购失败案例数量增长的原因很复杂，随着中国经济发展与企业实力增强，中国企业的跨国并购越来越呈现出战略资源控制、高端技术与品牌收购的特征，且涉及金额动辄几十亿美元甚至上百亿美元。强化对本土资源、技术、品牌的保护，维护东道国经济与国家安全，近年来已经成为阻碍中国企业跨国并购成功实施的主要借口。

当然，中国企业也很有必要在走出去的过程中做好应该做的功课。具体来说，可以在以下几方面采取措施，有效降低跨国并购被迫终止的风险。

一方面，基于欧美国家对中国国有资本的戒备更甚于民间资本的事实，中国企业走出去有必要适当调整策略，未来更多推动民间资本走出去，应考虑引导国有资本与民间资本组成联合体推进跨国并购。当然，增加国有企业的透明度、深化国有企业的市场化改革，也有助于弱化国有企业跨国并购遭遇的政治阻力。

另一方面，应主动加强事前调查，做好风险评估，不要为了并购而并购。并购要符合企业发展战略，有利于增强市场竞争优势和改善企业长期绩效；并购事项应当风险可控，且不存在坚决反对并购推进的组织或政治力量。在这方面，政府应当积极作为，加快扶持跨国并购中介机构发展，或为并购事项进行政府层面的协调沟通，减少来自东道国政治力量反并购的阻力。

（经济日报）

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