可转债市场应实行投资者适当性管理

长江商报消息 最近，新上市的3只可转债相继破发受到市场的极大关注。12月1日上市的久立转2，上市当天盘中破发；12月4日上市的时达转债，当天收盘价为96.56元，处于破发状态；而12月5日上市的宝信转债，开盘即破发，全天运行在发行价之下，收盘价96.90元，较发行价下跌3.1%。

3只可转债在上市首日便以不同的方式破发，让投资者领教了可转债“打新”的风险。虽然对于“打新”的投资者来说，损失不是太大，但投资者还是有一种上当受骗的感觉。

其实，可转债“打新”与新股“打新”显然不是一回事。毕竟可转债的波动性不大，投资者中一签的收益，幸运的可赚到一两百元，不幸的还要亏上几十元。对于投资者来说，这种可转债“打新”其实就是味同嚼蜡。而交易所之所以要对可转债“打新”方式进行改革，其实也是希望以广大中小投资者热衷的“打新”方式将一些中小投资者引向可转债市场。

交易所方面的用心良苦是不难理解的。今年以来，证监会对上市公司再融资制度进行了改革，在严控上市公司定向增发的同时，引导上市公司进行可转债融资，如此一来，今年不少上市公司选择了可转债融资的方式，导致可转债市场发行压力增大。

应该说，可转债市场确有发展的必要，而可转债市场的发展也需要引入投资者的加入，但通过“打新”方式的改革引入中小投资者的做法却有所不妥。毕竟可转债投资与股票投资还是有所不同，而且可转债投资有着更强的专业性。因此，可转债投资需要掌握必要的投资知识与投资技能。这就要求可转债投资需要引入投资者适当性管理制度，让合适的投资者进入可转债市场，而不是让任何一个投资者都进入可转债市场来为上市公司可转债的发行接盘。因为作为投资者来说，投资可转债至少需要知道正股价格与可转债价值之间的关系，知道转股价，知道每张可转债可兑换的股票数量等基本常识性的东西。如果投资者对此一无所知就扑通扑通地跳进可转债市场，这显然是与投资者适当性管理办法不相符的。

所以，对于可转债投资有必要实行投资者适当性管理。不仅要对投资者设立资金门槛，同时也要进行必要的资质考核，让适格投资者进入可转债市场。（证券时报）

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