猫眼娱乐开启赴港上市之旅 IPO筹资仅10亿美元不及此前估值一半

长江商报讯（记者 陈妮希）猫眼娱乐正式开启赴港上市之旅。9月3日晚间，港交所正式披露了猫眼娱乐日前递交的招股书，上市主体公司名称为猫眼娱乐，美林美银和摩根士丹利为猫眼IPO的联席保荐人，华兴资本为独家财务顾问。本次募集资金主要用于提升综合平台实力、研究开发及技术基建、潜在的投资和收购以及补充运营资金及一般企业用途。

值得关注的是，去年11月腾讯投猫眼娱乐时，其估值一度达到200亿，但后者此次IPO预计筹资仅约10亿美元。同时，据招股书显示，2018年上半年猫眼娱乐营业收入为18.95亿元，同比增长103.5%；净亏损2.31亿元，去年同期净亏损1.17亿元。

由于盈利能力的不确定性，或将为猫眼娱乐上市后的估值带来一定程度的不确定性。

四轮融资金额超58亿元

猫眼电影原名“美团电影”，由美团网2012年2月推出，2013年1月更名为“猫眼电影”。国家企业信用信息公示系统显示，2015年5月27日猫眼电影成立，当时叫做天津猫眼文化传媒有限公司。2017年9月27日，光线传媒发布公告称，其参股公司微影时代的电影票及演出票业务将以约40亿的估值并入猫眼。交易完成后，光线系在新公司猫眼微影中的占股将超过50%，成为第一大股东，合并后更名为天津猫眼微影文化传媒有限公司。

记者梳理发现，上市之前，猫眼娱乐已经历经4轮融资，总金额超过58亿元。

猫眼娱乐通过美团、点评、微信、QQ、猫眼、格瓦拉六大入口，为用户提供多样化的娱乐内容及服务，使得消费者能够随时随地获取娱乐新闻、电影预告及独家的内容创作者视频访谈等娱乐资讯，并一站式完成娱乐消费。

净亏损2.31亿 现金净流出4.47亿

作为中国最大的在线电影票务服务平台，背靠腾讯、光线、美团三大巨头，猫眼娱乐此次IPO预计筹资约10亿美元，而公司早前的估值约为200亿元。

然而，净利润却出现负值。招股书显示，猫眼娱乐2015年、2016年、2017年，分别收入5.96亿元、13.77亿元、25. 48 亿元，年均复合增长率达106.6%。同时，净亏损额分别为12.98 亿元、5.08亿元及761万元。2018 年上半年，猫眼的营业收入为18.95亿元，同比增长103.5%；净亏损2.31亿元，去年同期净亏损1.17亿元。

与此同时，猫眼现金流出情况也较为严重。2017年底现金存量11.7亿，截至今年6月30日剩下7亿。招股书显示，猫眼2015至2017年的外部融资金额分别为10.6亿、10亿、5亿，长期主要依靠自身经营现金流。今年上半年，猫眼经营现金流流出12.2亿，其中包括股份补偿开支6.5亿，商誉减值6.28亿，无形资产减值7000万。

不过猫眼介入影视内容制作后，对资金需求比以往更为迫切，这也成为了猫眼迫切上市的主要原因。招股书称，猫眼2018年上半年现金净流出4.47亿，如果不进行外部融资，业务、财务及经营业绩“将受到重大不利影响”。

此外，电子商务研究中心指出，猫眼娱乐在很大程度上还取决于中国娱乐行业的总体繁荣程度及发展情况。同时，若未能留住或拓展用户群，或者用户参与度不再提升或出现下降，也会对猫眼娱乐的业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响。猫眼也表示可能因无法有效应对娱乐市场的变动，从而对其市场份额、用户留存率及盈利能力产生重大不利影响。此次招股说明书披露了包括猫眼娱乐未来可能继续产生亏损净额或现金流出净额在内的共计26条风险。

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