文投控股并购折戟 股价跌近8成市值缩水287亿

长江商报见习记者 贺梦洁 

文投控股（600715.SH）的文娱之路走的不太顺，自去年年初复牌以来问题不断。

1月3日晚间文投控股发布公告称，因公司股价下跌，2018年12月28日， 公司股东、董事郝文彦质押在兴业证券的388.29 股股份被动减持，占公司总股本的 0.21%。

值得关注得是，去年年初公司复牌跌停，为了提振股价，公司第二大股东耀莱文化决定在12个月内增持公司股份，增持金额不低于3 亿元，不超过10 亿元，至今增持期限将满，仍未有增持动向。

另外，此前文投控股因收购明星杨洋持股的悦凯影视备而受市场关注，然而耗时一年，2次调整重组方案，最终并购 “竹篮打水一场空”。同时，重要子公司业绩亏损导致公司业绩大幅下滑，2018年前三季度文投控股净利润同比下滑了93.34%，仅为2517.55万元。在二级市场上，公司股价较2018年年初下跌了77%，市值缩水了287亿元。

股东被动减持

公司董事发布减持计划才过一周，就发生了部分股份被动减持的情况。

1月3日晚间，文投控股发布公告称，因公司股价下跌，2018年12月28日， 公司股东、董事郝文彦质押在兴业证券的 388.29万 股无限售流通股股份被兴业证券依约强制卖出，卖出股份占公司总股本的 0.21%。

2018年12月28日，文投控股公告股东减持计划，因拟偿还金融机构借款，自公告发布之日起15个交易日后的6个月内，郝文彦及一致行动人董事冯军、股东立茂投资拟分别减持不超过 1167.07万股、1335.86万股、1206.77万股股份，合计减持不超过公司总股份的 2%。此次被动减持的股份将计入到郝文彦的个人减持计划。 

而在此次减持计划之前，郝文彦及冯军、立茂投资刚刚减持完成。2018年8月底，上述三名股东发布减持计划，计划合计减持不超过公司总股本的3%，截至12月19日减持期满，郝文彦、冯军和立茂投资分别减持了833.54万股、667.93万股、2619.63万股股份，分别套现4280.95万元、3488.5万元、1.08亿元，合计套现1.86亿元。

一边是股东减持，另一边是增持计划或将爽约。为了提振股价，公司第二大股东耀莱文化计划于 2018 年 1 月 10 日起的 12 个月内，以不高于不高于 28 元/股的价格增持公司股份，增持金额不低于3 亿元，不超过10 亿元，增持计划即将到期耀莱文化还未有增持行为。耀莱文化持有公司股份3.03亿股，占公司总股本的 16.35%，目前被满仓质押，此外因经济纠纷，其持有的全部股份已被司法冻结或轮候冻结。耀莱文化现在自顾不暇，该增持计划很可能会爽约。

并购失败业绩下滑

文投控股现在的难堪局面还要追溯到一起一波三折的并购。

文投控股的前身为松辽汽车，是1996年上市的老牌上市公司，因业绩亏损曾两度戴帽。2015年，文投控股以23.2亿元对价收购耀莱影城100%股权后更名“文投控股”，转型文娱开始并购扩张之路。

2017年7月，文投控股开始筹划重大资产重组，9月宣布重组标的为拥有孙俪、刘诗诗、赵丽颖等众多明星股东的海润影视，10月增加杨洋、宁财神等持股的悦凯影视和宏宇天润两个标的， 11月底又宣布终止收购海润影视，继续推进收购剩余两个影视标的。12月初，文投控股公布了收购预案，拟分别以16.70 亿元和7亿元的价格收购悦凯影视、宏宇天润，两个标的分别溢价22倍和13倍。高溢价收购令市场质疑声四起，文投控股不得不继续调整收购方案， 2018年3月13日发布公告称，放弃收购宏宇天润，仅以15亿元收购悦凯影视，最终于6月14日宣布终止收购悦凯影视。

这起并购耗时近一年，2次调整重组方案，但最终却并购失败。屋漏偏逢连夜雨，在重组失败的不利情况下，文投控股的业绩出现了大幅滑坡。2018年前三季度，公司的营业收入为14.79亿元，同比下降11.51%；净利润为2517.55万元，同比下降93.34%；扣非净利润为2436.62万元，同比下降93.46%。

公司业绩下滑是因为重要子公司耀莱影城业绩 “变脸”。耀莱影城并入公司合并报表后支撑着公司的业绩。2015至2017年，耀莱影城的净利润分别为2.25亿元、3.95亿元和3.28亿元，分别占同期文投控股净利润的163.04%、65.72%、88.02%。但2018年上半年耀莱影城出现大幅亏损，净利润为-4972.94万元，同比下降1178.24%。耀莱影城业绩的变脸直接导致了文投控股业绩的大幅下滑。

值得注意的是，截至2018年9月30日，文投控股账面上的商誉为37.29亿元，占总资产的36.03%。其中，因收购耀莱影城形成的商誉账面价值为17.48亿元，若耀莱影城继续下滑，有可能面临商誉减值风险。

重组并购告吹，公司业绩也大幅下滑，多重因素导致在二级市场上公司股价不断下跌，1月4日公司股价收于4.65元/股，与2018年年初复牌的收盘价20.15元/股相比，跌幅高达76.92%，市值缩水了287亿元。

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