联美控股拟分拆兆讯传媒至创业板上市   标的近三年半盈利5.25亿估值曾达23亿

长江商报记者 徐佳

分拆上市热度正盛，沈阳地区供暖龙头企业联美控股（600167.SH）也将加入分拆上市阵营。

3月10日晚间，联美控股披露分拆上市预案。联美控股拟将其控股子公司兆讯传媒广告股份有限公司（以下简称“兆讯传媒”）分拆至深交所创业板上市。本次分拆完成后，联美控股股权结构不会发生变化，且仍将维持对兆讯传媒的控制权。

长江商报记者注意到，联美控股也是继东山精密（002384.SZ）之后，第二家拟分拆子公司至创业板上市的A股公司，同时也是“沪市主板公司拆至创业板”的首例。

此次拟单独上市的兆讯传媒来头也不小。作为高铁数字媒体广告龙头，2018年7月兆讯传媒被作价23亿元注入联美控股体系内。在此之前，兆讯传媒也曾先后计划独立IPO或曲线上市向资本市场发起冲击。

良好业绩支撑也是兆讯传媒的分拆上市底气所在。2016年至2019年上半年，兆讯传媒营业收入和净利润合计分别达到13.01亿、5.25亿。

国盛证券分析师指出，分拆出传媒子公司后，公司将聚焦供热主业，更加专注发展在供热、供电、供汽、工程及接网等业务方面的优势，同时供热资产现金流优异，壁垒明显。 

收购不足两年计划分拆上市

事实上，兆讯传媒为联美控股两年前并购所得，在此之前兆讯传媒曾计划独立上市未果。

公开资料显示，兆讯传媒成立于2007年，是国内最早从事铁路客运站数字媒体运营的专业公司之一，也是目前拥有铁路客运站数字媒体资源最多的企业之一。

成立次年，兆讯传媒就提出2009年在海外上市的计划。不过，随着海外上市计划搁浅，兆讯传媒改道A股IPO，并于2012年4月冲击A股，但在2013年6月终止审查。

在此之后，兆讯传媒决定曲线上市。2014年，A股上市公司祥源文化披露重组预案，宣布拟收购包括兆讯传媒在内的三家公司。在此次重组宣告失败后，兆讯传媒最终与联美控股“联姻”成功。

2018年7月末，联美控股披露收购方案，上市公司及全资子公司华联新美拟作价23亿元购买兆讯传媒100%股权，且全部以现金支付。此笔收购在2018年11月完成，联美控股也在原有清洁供暖业务基础上，进入高铁数字媒体新领域。

目前，兆讯传媒已与众多知名公司建立了良好的战略合作关系，其中就包括阿里巴巴、腾讯视频、京东商城、一汽大众、携程旅行网、娃哈哈、泸州老窖、交通银行、舍得酒业等众多知名品牌。

从股权结构上来看，目前联美控股直接并通过子公司华新联美间接持有兆讯传媒99%、1%的股份。苏素玉、苏武雄、苏冠荣、苏壮强、苏壮奇等五人为联美控股及兆讯传媒的实控人。

如今计划分拆上市的背后，兆讯传媒也有着良好的业绩支撑。2016年至2019年上半年，兆讯传媒分别实现营业收入2.84亿、3.38亿、3.75亿、3.04亿，合计达到13.01亿；净利润分别为1.17亿、1.25亿、1.59亿、1.24亿，合计达到5.25亿。

截至2019年上半年末，兆讯传媒总资产5.46亿，净资产4.97亿。

招商证券分析师认为，未来随着分拆上市的推进，兆讯传媒有望驶入发展的快车道。

值得一提的是，在注入联美控股体系中时，兆讯传媒原股东也作出了2018年至2020年标的净利润分别不低于1.5亿、1.87亿、2.34亿元的业绩承诺。其中，兆讯传媒目前已完成2018年业绩承诺，2019年上半年标的也完成了业绩承诺的66%。

将专注发展供热主业

作为沈阳地区的供暖龙头，联美控股选择分拆上市也意在聚焦供热主业，增强独立性。

据了解，联美控股前身为沈阳新开，2004年，联美集团完成借壳上市，并更名为联美控股。2016年6月，公司通过发行股份合计作价47.52亿元收购联美集团及关联方联众新能源持有的沈阳新北100%股权和国惠新能源100%股权。

在“供热+媒体”双主业发展模式下，联美控股近几年业绩稳步提升。2016年至2018年，联美控股分别实现营业收入20.44亿、27.14亿、30.37亿，同比增长15.95%、16.24%、11.9%；净利润分别为6.99亿、10.48亿、13.17亿，同比增长52.2%、49.91%、25.68%。

去年前三季度，联美控股分别实现营业收入、净利润19.31亿、9.18亿，同比增长10.56%、25.1%。

其中，2018年联美控股广告业务的营业收入和净利润占比为12.35%、12.07%，同时由于控制权不变，分拆上市并不会对联美控股业绩表现造成较大影响。

深耕沈阳地区多年的联美控股，也在清洁供暖业务领域有着独特的优势。其中，联美控股全资子公司国惠新能源是供热行业中少有的高新技术企业，也是辽宁省博士后创新实践基地。浑南热力、沈阳新北、国惠新能源是沈阳供热行业名列前茅的3A级供热企业。

联美控股指出，对于兆讯传媒而言，分拆上市更有利于提升兆讯传媒的品牌知名度和市场影响力，并将为其提供独立的资金募集平台，兆讯传媒也可以借助资本市场进一步优化公司治理结构。

而对于上市公司自身而言，本次分拆上市后，公司及下属其他企业将专注发展在供热、供电、供汽、工程及接网等业务方面的优势，进一步增强公司独立性。

责编：ZB