雅克科技产业转型净利接连倍增   负债率持续下降市值增长127亿

    ●长江商报记者 明鸿泽

    按照预定的方向大步前行，雅克科技（002409.SZ）收获了鲜花和掌声。

    今年一季度，疫情全球蔓延，但雅克科技挺住了。今年前三个月，公司实现营业收入4.39亿元，同比增长5.57%，归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）1.16亿元，同比增长181.20%。

    不仅仅是今年一季度，近两年，雅克科技经营业绩持续高速增长，且净利润成倍增长。2019年，公司实现的营业收入、净利润为18.32亿元、2.93亿元，同比增长18.42%、120.20%，分别较2017年的营业收入、净利润增长约61.69%、747.55%。

    一个值得关注的现象是，雅克科技的净利润增速远远超过营业收入，原因在于公司毛利率、净利率接连快速上升。

    雅克科技于2010年登陆A股市场，原本主营磷系阻燃剂等生产和销售。2017年，公司通过外延式并购，进入半导体领域，一跃成为以电子材料为核心、LNG保温绝热板材为补充、阻燃剂为辅的战略信息材料平台型公司，并拥有较高的市场地位。

    二级市场上，投资者对雅克科技的产业转型及经营持续向好给予了较高关注。去年以来，雅克科技的股价累计涨幅接近2倍，市值增长了127亿元。

    毛利率净利率三连增

    雅克科技的经营业绩持续强劲增长。年报显示，2019年，雅克科技实现营业收入18.32亿元，同比增长18.42%，净利润2.93亿元，同比增长120.20%，扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）2.29亿元，较上年的1.20亿元增长1.09亿元，增幅达到90.59%。

    再往前，2018年，雅克科技实现的营业收入、净利润分别为15.47亿元、1.33亿元，同比分别增长36.58%、284.90%，扣非净利润为1.20亿元，同比增长271.70%。

    而在2017年，公司营业收入、净利润、扣非净利润分别为11.33亿元、0.35亿元、0.32亿元，同比变动26.66%、-49.10%、-38.80%。

    如果以2017年的经营业绩为基数，2019年的营业收入、净利润、扣非净利润分别较2017年增长了61.69%、747.55%、615.63%。

    今年一季度，虽然遭受疫情影响，但雅克科技的经营业绩依旧强劲增长。公司实现的营业收入为4.39亿元，同比增长5.57%，净利润、扣非净利润为1.16亿元、0.73亿元，同比增长181.20%、89.36%。

    对于今年一季度净利润如此强劲增长，雅克科技曾在业绩预告中解释，公司从江苏华泰瑞联并购基金（有限合伙）获得的投资收益相较上年同期大幅增长，对净利润影响的金额范围约为3000万元-4000万元。

    一季报显示，公司投资净收益达0.56亿元。

    综上所述，2018年、2019年及今年一季度，雅克科技实现的净利润均成倍增长。

    长江商报记者对比上述营业收入和净利润的同比增速发现，雅克科技的净利润增速远远超过营业收入增速，其原因是毛利率、净利率持续增长。

    2017年，雅克科技的综合毛利率21.51%，2018年、2019年分别为28.01%、37.14%，今年一季度为39.72%。同期，其净利率为3.02%、9.15%、17.05%、27.40%。其中，毛利率较高的板块电子材料业务毛利率为47.12%，同比上升2.73个百分点。

    两并购标的贡献2.54亿利润

    净利润曾经低位徘徊，如今持续倍增，雅克科技为何能实现逆转？得益于公司向新型产业转型。

    雅克科技是国内较早开始生产磷系阻燃剂的企业，经过20多年发展，公司已经成为国内知名阻燃剂制造商、供应商。2017，雅克科技筹划作价24.67亿元收购成都科美特特种气体有限公司（简称科美特）、江苏先科半导体新材料有限公司（简称江苏先科）。

    科美特专注于含氟类特种气体的研发、生产、提纯与销售，目前主要产品为六氟化硫和四氟化碳，主要客户包括西电集团、平高集团、山东泰开等。江苏先科成立于2016年6月，是为收购UPChemical股权所搭建的收购平台，UPChemical属于半导体材料供应商，主要从事生产、销售高度专业化、高附加值的前驱体产品，其提供的材料主要应用在半导体集成电路存储、逻辑芯片的制造环节，该公司的主要客户包括韩国SK海力士、三星电子等。

    雅克科技在年报中披露，通过自主投资项目，公司开拓了液化天然气（LNG）保温绝热材料业务及相关系统工程领域，打破国外垄断，成为国内独家为LNG大型运输船这一“大国重器”提供关键材料配套企业。目前，不断进行资源整合，雅克科技主营业务发展为以电子材料为核心、以LNG保温绝热板材为补充，以阻燃剂业务为辅助的战略新兴材料平台型公司。电子体材料业务板块在在营业收入、利润等财务指标、客户构成、技术先进性等维度上，都成为公司业务最主要的组成部分。

    今年2月27日，雅克科技还公告称，子公司斯洋国际有限公司拟以3.35亿元价格收购LG化学下属的彩色光刻胶事业部的部分经营性资产，进军光刻胶领域。公司称，通过本次交易获取彩色光刻胶的关键技术，在生产经营上减少对国外企业的依赖，并且填补国内相关技术空白。

    曾经耗资24.67亿元收购的两家标的公司江苏先科和科美特，已经表现出不错的盈利能力。2019年，江苏先科、科美特分别实现净利润9352.75万元、1.60亿元，合计约为2.54亿元，占公司当年净利润的86.69%。

    值得一提的是科美特，收购之时的业绩承诺为，2017年至2019年的扣非净利润分别不低于1亿元、1.16亿元、1.44亿元，实际数分别为1.18亿元、1.29亿元、1.63亿元，均超额完成，累计完成率为113.84%。

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