美年健康扩张后遗症40亿商誉高悬 净利预降逾80%股价累跌70%

长江商报记者 明鸿泽

体检巨头美年健康（002044.SZ）仍未走出前期高速扩张后遗症的阴影。

3月9日晚间，美年健康披露今年1至2月主要经营数据。公司称，开年以来，公司经营延续去年第四季度的趋势继续稳健提升，深化落实创新工作。在常规业务持续精细化运营和数字化转型的基础上，持续推进创新项目的引进和开展，同时全面启动人工智能在心脏、呼吸、消化道、脑健康、眼底等专科领域的应用，并积极提升胶囊胃镜、基因检测等优势项目的推广，拓展优质企业客户。1至2月，公司营业收入同比增长 17%，其中，到检人数同比增长5%，客单价同比增长12%。

不过，营业收入等增长，并不能说明公司经营明显向好。2021年一季度，美年健康实现营业收入13.32亿元，同比增幅达到148.92%，较2019年一季度增长4.14%。

实际上，2021年度，美年健康的经营业绩并不理想。根据业绩预告，公司实现营业收入90亿元至92亿元，同比增长14.73%-17.28%；归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）0.60亿元至0.90亿元，同比下降83.50%-89.00%。

当然，公司主营业务还是实现了扭亏为盈，预计扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为6050万元–9075万元。

近几年，美年健康的经营业绩不佳。2019年、2020年，公司扣非净利润分别为亏损8.69亿元、6亿元。

导致亏损的一个重要原因是商誉减值。2019年、2020年，公司计提的资产减值损失分别为10.47亿元、3.39亿元，资产减值损失中，主要是商誉减值。

美年健康的前身为江苏三友，2015年，美年健康作价55.43亿元借壳上市。随后，公司开展了大规模外延式并购。

wind数据显示，2016年，公司作价26.97亿元收购了竞争对手慈铭体检72.22%股权、1.82亿元收购新新健康100%股权、1.53亿元收购西昌美年36%股权及安徽慈济37%股权。此外，还筹划收购美因基因、亳州公司等十四家公司股权，西宁美年32%股权、安阳美年41%股权、廊坊美年等20家公司股权，宁波美兆80%股权、姑苏美兆90%股权等，这些公司，有的已经收购完成，有的仍在进行中。通过并购，美年健康实施了全国性的市场布局。

数据显示，2015年底，公司体检中心数量为108家，2019年底达到703家，短短四年增加595家。

高溢价并购，让美年健康迅速完成全国性市场布局，但随之而来的商誉激增。2019年9月30日，公司商誉达到51.55亿元。

在接连计提商誉减值后，到2021年9月底，公司账面上的商誉还有40.25亿元。

市场担忧的是，一旦标的业绩不达预期，或者市场环境发生较大变化，可能会继续发生商誉减值。

二级市场上，美年健康的表现也不佳。去年2月23日，公司股价一度达到20.15元/股，而到今年3月10日早盘收盘，股价跌落至6.15元/股，累计跌幅约为70%。

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