恒瑞医药赴港上市或募资140亿 海外收入占比2.7%补国际化短板

长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

传闻变成了现实。恒瑞医药（600276.SH）正式启动“A+H”上市进程。

12月9日晚间，恒瑞医药公告，拟在境外发行股份（H股）并在香港联交所主板上市。此举，是为了深入推动科技创新和国际化双轮驱动战略。

目前，恒瑞医药尚未披露港股上市具体募资计划，市场预测，募资金额可能在140亿元左右。

其实，恒瑞医药“不差钱”。截至今年9月底，在没有债务的情况下，公司货币资金约为221亿元。

恒瑞医药积极投身创新药研发。2011年以来，公司研发投入合计超过400亿元。截至今年6月底，公司已累计有14款自研创新药上市，有90多个自主创新产品正在临床开发。

今年前三季度，公司实现营业收入超过200亿元，继续保持增长。

不过，恒瑞医药海外市场收入占比仍然较低。2023年，公司来自海外市场的收入占比仅为2.70%。

当前创新药出海如火如荼，赴港上市，恒瑞医药有望补齐国际化短板。

正式官宣赴港上市

恒瑞医药港股上市计划正式启动。

根据公告，恒瑞医药拟在境外发行股份（H股）并在香港联交所主板上市，以深入推动科技创新和国际化双轮驱动战略，进一步助力公司国际化业务的发展。公司聘请安永会计师事务所为审计机构。

公告称，恒瑞医药将充分考虑现有股东的利益和境内外资本市场情况，在股东会决议有效期内（即经公司股东会审议通过之日起18个月或同意延长的其他期限）选择适当的时机和发行窗口完成本次发行并上市。

关于此次赴港上市的资金用途，恒瑞医药称，所得募集资金在扣除发行费用后，将用于（包括但不限于）研发创新、产品商业化及公司运营等。发行规模则尚未确定。

实际上，早在今年10月，市场就传出，恒瑞医药正考虑在港股进行二次上市，可能筹集至少20亿美元。

10月24日，恒瑞医药回应称，为进一步深化公司战略发展目标，公司近期对境外资本市场融资等事项开展了研究咨询等前期工作。公司就相关事项尚未确定具体方案。

如今，恒瑞医药正式官宣，标志着公司“A+H”上市进程正式启动。

目前，恒瑞医药总股本63.79亿股，12月9日收盘价49.38元/股，市盈率51倍。

市场人士分析称，如果港股发行的股份数量为总股本的10%，即6.4亿股，以港股市盈率20倍左右测算，本次港股上市，恒瑞医药募资金额可能在140亿元左右。

赴港上市募资对于恒瑞医药而言，是锦上添花。截至今年9月底，恒瑞医药货币资金221.32亿元，交易性金融资产7.74亿元，对应有息负债基本为0元。

今年前三季度，恒瑞医药经营性现金流净额为45.85亿元。

“不差钱”仍IPO上市，恒瑞医药可能真的是为了科技创新、国际化双轮驱动战略。

加快创新药出海步伐

转型至以创新药为主，恒瑞医药经营持续向好。

从经营业绩方面看，2011年至2020年，恒瑞医药实现了长期持续增长，公司营业收入从45.50亿元增长至277.35亿元，归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）从8.77亿元增长至63.28亿元，二者累计增长了约5倍、6倍。

2021年至2023年，公司实现的营业收入分别为259.06亿元、212.75亿元、228.20亿元，同比变动-6.59%、-17.87%、7.26%；净利润分别为45.30亿元、39.06亿元、43.02亿元，同比变动-28.41%、-13.77%、10.14%。

在经历连续2年下降后，2023年，恒瑞医药营收及净利增速双双“回正”。

今年前三季度，恒瑞医药实现的营业收入、净利润分别为201.89亿元、46.20亿元，同比增长18.67%、32.98%，重回快速增长轨道。

恒瑞医药重点发力创新药。2011年以来，公司研发投入累计达407.88亿元，其中，2020年以来的接近5个年度，公司研发投入合计达282.37亿元。

根据今年半年报披露，截至6月底，恒瑞医药已有14款自研创新药、2款合作引进创新药在国内获批上市，创新成果稳居行业领先地位。此外，公司有90多个自主创新产品正在临床开发，300余项临床试验在国内外开展，储备充足。

今年上半年，公司创新药收入达66.12亿元（含税，不含对外许可收入），面临竞争加剧、产品降价及准入难等因素影响，仍然实现了同比33%的增长。

恒瑞医药的创新药出海也取得了成效。今年上半年，公司已将收到的Merck Healthcare1.6亿欧元对外许可首付款确认为收入。

不过，海外市场仍然是恒瑞医药亟需补齐的短板。2023年，公司海外市场收入3.04亿元，占比仅为2.70%。

本次赴港上市，恒瑞医药就是了加速国际化步伐。

值得一提的是，相对于A股市场，H股市场的估值偏低，这可能会对恒瑞医药的A股估值产生一定影响。

有相关人士称，恒瑞医药选择了一个好的时间窗口。今年10月，香港证监会与联交所发布联合声明，宣布将优化新上市申请审批流程时间表，包括加快A股公司审批流程，以进一步提升香港作为区内领先的国际新股集资市场的吸引力。

视觉中国图

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