长江电力发电量增加首季净利增30%   财务费两连降累派红利2059亿

长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

全球最大的水电上市公司长江电力（600900.SH）经营业绩再现增长。

4月29日，长江电力披露了2025年第一季度报告。今年前三个月，公司实现营业收入约170亿元，同比增长8.68%；归属母公司股东的净利润（简称“归母净利润”）51.81亿元，同比增长逾30%。与之相关的经营现金流净额为118.47亿元。

长江电力的财务状况继续改善。今年一季度，公司财务费用24.81亿元，实现了两连降。

2024年，长江电力的经营业绩也为稳健增长。当年，公司营业收入、归母净利润分别为约845亿元、325亿元，同比增长约8%、19%。

2024年，在二级市场上，长江电力风光无限，股价创新高。截至目前，公司市值仍然稳超7000亿元。

2024年全年，公司将派发现金红利230.74亿元，分红率71%。

Wind数据显示，2003年上市以来，长江电力累计盈利3100.41亿元（含今年一季度），累计派发现金红利2059.42亿元（含2024年度拟派发部分），平均分红率66.42%。

首季净利增逾30%近10年最快

长江电力经营业绩实现了开门红。

根据一季度报告，今年前三个月，长江电力实现营业收入170.15亿元，同比增长8.68%；归母净利润51.81亿元，同比增长30.56%。

归母净利润同比增长逾30%，这是长江电力自2016年同期以来的最高增速，且是在高基数的情况下实现的，足见公司归母净利润增长强劲。

归母净利润增长，主要来自发电量增长。一季度，公司实现的扣除非经常性损益的净利润（简称“扣非净利润”）52.33亿元，同比增长31.49%。归母净利润略低于扣非净利润，说明公司归母净利润主要来自于主业，二者中间的小幅差距，源于非经常性损益。

长江电力主要从事水力发电，通过系列收购，目前拥有乌东德电站、白鹤滩电站、三峡电站、葛洲坝电站等六座梯级电站。

今年前三个月，长江电力境内所属六座梯级电站总发电量约 576.79亿千瓦时，较上年同期增加 9.35%。其中，白鹤滩电站发电量125.74亿千瓦时，同比增长17.10%，是六座梯级电站中发电量唯一两位数增长的电站。此外，乌东德电站发电量65.46亿千瓦时，同比增长9.90%；三峡电站发电量147.93亿千瓦时，同比增长5.55%。

长江电力披露，今年一季度，乌东德水库来水总量约167.05 亿立方米，较上年同期偏丰 12.50%；三峡水库来水总量约555.19 亿立方米，较上年同期偏丰 11.56%。

公司表示，营收净利增长，受益于发电量增加。

此外，成本下降也是一个重要因素。今年一季度，在营业收入增长的情况下，公司营业总成本115.51亿元，较上年同期减少1.13亿元。

公司财务费用明显减少，也是归母净利润快速增长的助力。一季度，公司财务费用24.81亿元，较上年同期减少3.2亿元，同比降幅约为13%。

长江商报记者发现，长江电力的财务费用已经两连降。2023年一季度为31.47亿元，2024年一季度降至28.53亿元，今年一季度再度下降。

今年一季度，公司经营现金流净额为118.47亿元。

推进大水电+布局寻新增长点

长江电力以水力发电为核心，在完成六座梯级电站收购后，公司新的业绩增长点在哪儿？

在产业布局方面，长江电力较为积极。

上市以来，长江电力积极实施并购扩张，相继将乌东德电站、向家坝电站等六座梯级电站纳入麾下。此外，公司积极探索股权合作、业务持续协同的投资布局模式，入股了国投电力、桂冠电力、三峡水利、湖北能源、申能股份、甘肃能源、川投能源、浙江新能等多家上市电力能源企业。通过紧密的股权纽带关系，长江电力与相关能源企业在资源获取等方面开展合作。不仅如此，长江电力还能从入股的能源企业中获取不菲的投资收益。

2021年至2024年，公司投资净收益分别为54.26亿元、46亿元、47.50亿元、52.58亿元，今年一季度为9.07亿元。投资净收益中，绝大部分是对联营企业及合营企业的投资收益。

长江电力曾表示，未来的股权投资方向为，继续围绕战略方向、产业链上下游开展对外投资。聚焦主业，与流域水电主体建立更为紧密的股权纽带关系，围绕优质区域能源平台开展股权投资和资源合作，积极参与新能源领域重大项目投资，主动服务科技创新。

长江电力积极布局推进“大水电+”“抽蓄+”“智慧综合能源+”的多元化业务发展模式，争取优质资源项目，打造新的增长极。

在2024年年报中，长江电力披露，公司深入推进绿色低碳转型，非化石能源装机规模持续领跑全球，风、光、水、生、核、氢等多元化清洁能源供应体系持续深化。积极推进先进高效的“新能源+储能”、源网荷储一体化和多能互补示范项目。甘肃张掖等抽蓄项目建设按计划推进，“抽蓄+新能源”模式成效初显。金下“水风光一体化基地”建设稳步实施，江苏如东二期 100 兆瓦/200 兆瓦时共享储能项目成功并网，打造华东区域最大电网侧储能项目。此外，全国首艘万吨级纯电动散货船开工建设，全国内河首艘纯电动清漂船顺利下水。

2024年，长江电力在二级市场上表现出色。年初，其股价为23.34元/股，年末为29.55元/股，年上涨26.61%，期间，股价超30元/股，创了历史新高，市值最高达 7898 亿元，稳居国内电力上市公司首位。

持续大力度现金分红是长江电力的突出表现。2024年全年，公司将派发现金红利230.74亿元，分红率71%。

Wind数据显示，上市以来，长江电力累计盈利3100.41亿元，累计分红2059.42亿元，平均分红率66.42%。

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