首创证券A股原地踏步赴港二次IPO   债市震荡影响资管业务收入骤降54%

长江商报消息 ●长江商报记者 徐佳

时隔六年，“A+H”上市券商队伍将再次扩容。

10月16日，首创证券（601136.SH）正式向港交所递交主板上市申请，成为自2019年申万宏源登陆港股后，又一家计划赴港上市的中资券商。若此次上市顺利推进，首创证券将成为第14家“A+H”上市券商。

作为北京国资委实控的上市券商，首创证券将借港股二次上市提升资本实力和国际影响力。按照计划，首创证券本次募资将分别投入到资产管理业务、投资类业务、投资银行类业务以及IT、科技投资，补充营运资金等。

不过，长江商报记者注意到，尽管2025年上半年首创证券业绩增速较一季度回升，但作为其核心业务板块，公司资产管理类业务受债市震荡行情影响，实现收入2.53亿元，同比减少54.06%，占公司营业收入的比重下降至19.74%。

相比较而言，2025年上半年，首创证券的投资类业务实现收入8.19亿元，同比增长56.07%，成为公司业绩增长的主要驱动力。

二级市场上，截至10月17日收盘，首创证券A股股价21.86元/股，总市值597.15亿元。年内股价累计涨幅为-0.21%，基本处于原地踏步的水平。

冲刺第14家“A+H”上市券商

2025年7月，首创证券宣布，为进一步提高公司的资本实力和综合竞争力，更好地整合国际资源，提升国际影响力，公司拟发行境外上市股份（H股）股票并申请在香港联交所上市。一个月后，首创证券的港股IPO申请获得北京市国资委批复。

10月16日，首创证券正式向香港联交所递交了发行境外上市股份（H股）并在主板挂牌上市的申请，这意味着首创证券的港股IPO之路迈出实质性步伐。

招股书中，首创证券明确了本次赴港IPO募资用途，计划分别投入到资产管理业务、投资类业务、投资银行类业务以及IT、科技投资，补充营运资金等。

其中，在资产管理业务上，首创证券计划设立资管子公司，持续优化资产管理业务布局，落实多资产、多策略布局，拓展及完善固收+、利率债和权益类产品策略；支持存量渠道产品发行，持续扩大代销渠道合作，推动新业务模式落地，扩大客户覆盖，提升资产管理规模；加强私募基金子公司专业能力建设，提升其资本实力及自身竞争力。

在投资类业务上，首创证券计划加大证券投资，加强高股息率权益类证券、衍生品业务投入，做好多元化、多品类布局，增加国际化资产投资配置，加强另类投资子公司资本实力。

在投资银行类业务上，首创证券计划提升服务科技企业能力，助力首都科技创新与产业升级，服务实体经济发展；并在资产证券化、产业债、跨境融资、并购重组、困境资产处置、另类资产投资等投行业务领域巩固优势并开拓增长点。

不过，首创证券同时提示，公司本次发行上市尚需取得中国证监会、香港证监会和香港联交所等相关政府机关、监管机构、证券交易所的备案、批准或核准，该事项仍存在不确定性。

长江商报记者注意到，自2019年申万宏源赴港上市之后，“A+H”上市券商队伍已六年未扩容。如果首创证券接下来在港股上市成功，其也将成为第14家“A+H”上市券商。

不过，二级市场上，首创证券年内股价表现在同行中并不突出。同花顺数据显示，截至10月17日收盘，首创证券A股股价21.86元/股，总市值597.15亿元。年内股价累计涨幅为-0.21%，基本处于原地踏步的水平。

同期，A股50家上市券商年内股价涨幅平均值为10.07%，首创证券的股价表现在50家上市券商中位居第40。

递表前股权调整北京国资持股82.38%

作为北京国资委实控的上市券商，首创证券于2022年12月闯关A股IPO并在沪市主板上市。

受市场行情影响，首创证券的经营业绩波动较大。2025年上半年，公司实现营业收入12.84亿元，同比增长2.33%；净利润4.9亿元，同比增长2.8%。

其中，2025年前两个季度，首创证券分别实现营业收入4.32亿元、8.52亿元，同比增长-23.34%、23.29%；净利润1.51亿元、3.39亿元，同比增长-31.42%、32.17%。在一季度业绩降幅较大的情况下，二季度首创证券盈利能力快速反弹，带动上半年业绩增速回正。

不过，按业务板块划分，首创证券各业务条线表现分化。长江商报记者注意到，作为公司核心业务，2025年上半年，首创证券资产管理类业务实现收入2.53亿元，同比减少54.06%，占公司营业收入的比重下降至19.74%。

对此，首创证券解释称，主要因2024年上半年债券市场处于牛市，10年期国债价格较当年初大幅上涨，公司资管产品超额业绩报酬收入贡献突出；2025年同期，债市开年进入低利率水平后呈现宽幅震荡，受上述债券市场行情影响，公司资管产品超额业绩报酬大幅缩减。

另一方面，投资类业务成为首创证券业绩增长的重要驱动力。2025年上半年，公司投资类业务实现收入8.19亿元，同比增长56.07%，其中固定收益投资交易业务收入6.37亿元，同比增长2.77%。

2025年上半年，随着IPO市场的复苏，首创证券的投资银行类业务实现收入8842.91万元，同比增长38.54%。

此外，报告期内，首创证券财富管理类业务实现收入2.2亿元，同比增长23.21%。但其中，受存款利率下调以及债券市场行情的影响，首创证券的期货子公司首创京都期货实现营业收入1479.59万元，营业利润-967.70万元，净利润-661.70万元。

值得关注的是，递表港交所前夕，10月15日晚间，首创证券披露股东权益变动情况，首创集团拟通过国有股份无偿划转方式将其持有的首创证券3.56%股份划转给京投公司。

截至2025年6月末，首创集团直接持有首创证券56.77%股份，为公司控股股东。包括首创集团、京投公司、京能集团等在内的北京市国资委下属大型国企，合计持有首创证券82.38%股份，股权较为集中。

本次划转后，首创集团、京投公司分别持有首创证券53.2%、20.87%股份，依旧为首创证券第一和第二大股东不变。

对于本次股权划转，首创集团方面称，主要是为进一步深化与京投公司的战略合作，为首创证券发展赋能，优化首创证券股东结构，实现优势互补、合作双赢、共同发展。无偿划转完成后，京投公司将进一步加强对首创证券的业务支持，推动首创证券业务发展。

责编：ZB