天华新能深绑“宁王”股价与业绩背离   裴振华夫妇卖锂矿卖股权将套现39亿

长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

经营业绩承压的天华新能（300390.SZ）股价继续上涨。

11月5日，二级市场上，天华新能低开高走，尾盘回落，最终收报33.88元/股，涨幅为1.38%。

2025年9月4日以来，天华新能的股价从19.84元/股涨至33.88元/股，区间涨幅达70.77%。

三季度报告显示，2025年前三季度，天华新能实现的营业收入接近56亿元，同比增长约2%；归母净利润为3286.56万元，同比下降96.44%；扣非净利润则出现了亏损。

天华新能盈利能力大幅下降，主要是因锂盐价格处于低位。

天华新能的股价为何与业绩走向背离？天华新能与“宁王”深度绑定，向市场传递了较高预期。

2025年10月31日，天华新能披露，公司实际控制人裴振华夫妇拟合计向宁德时代转让所持公司12.95%股权。宁德时代将以第二大股东的身份成为公司战略投资者。

此前，天华新能还筹划向裴振华收购锂矿资产，交易完成后，标的公司将成为天华新能与宁德时代合营公司。

出售锂矿资产、转让上市公司股权，两项操作，裴振华夫妇将合计套现约39亿元。

业绩股价走势背离

天华新能的股价向上，业绩向下，二者走向背离。

11月5日，天华新能的股价再度上涨，尽管最终冲高回落，但仍然上涨了1.38%，收报33.88元/股。

K线图显示，2025年6月3日，天华新能的盘中股价一度下探至17.02元/股，11月3日曾涨至36元/股，翻了一倍。

近两个月，2025年9月4日，公司股价为19.84元/股，到11月5日，股价区间涨幅为70.77%。

截至2025年11月5日，天华新能的市值达到281.50亿元。

与股价明显上涨不匹配的是，天华新能的经营业绩承压。

三季度报告显示，2025年前三季度，天华新能实现营业收入55.71亿元，同比增长2.17%；归母净利润为3286.56万元，同比下降96.44%；扣非净利润为-9774.99万元，为2013年同期以来首次亏损。

2023年、2024年的前三季度，天华新能实现的营业收入分别为89.10亿元、54.53亿元，同比下降29.13%、38.80%；归母净利润分别为18.22亿元、9.23亿元，同比下降64.66%、49.31%；扣非净利润分别为15.36亿元、6.03亿元，同比下降70.32%、60.70%。

2023年、2024年，两个完整年度的经营业绩与前三季度的走势基本一致，也是连续快速下滑。

天华新能核心业务聚焦新能源锂电材料领域，核心产品电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂是制造三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂等锂离子电池正极材料的关键基础原料。

近两年，锂盐价格下行，是天华新能的盈利承压的主要原因。

2024年，以电池级碳酸锂为例，价格从年初的10万元/吨左右下降至9月份的7.3万元/吨，随后保持在7.5万元—8万元/吨的区间。电池级氢氧化锂现货从9万元/吨下降至9月份的7.5万元/吨，随后保持7.2万元—7.4万元/吨震荡。这与曾经超过60万元/吨的价格相比，已经跌落谷底。

从单个季度看，天华新能的经营业绩已有回暖趋势。2025年第三季度，公司实现的营业收入、归母净利润分别为21.13亿元、1.89亿元，同比增长21.47%、113.22%；其扣非净利润为1.03亿元，同比增长27.96%，与前两个季度相比，实现了扭亏为盈。

深度绑定宁德时代

市场看好天华新能的一个重要因素是，天华新能与全球巨头宁德时代深度绑定。

天华新能与宁德时代有历史渊源。10年前的2015年，天华新能实际控制人裴振华通过宁波联合创新新能源投资管理合伙企业（有限合伙）收购宁德时代15%股权，成为宁德时代重要股东（目前持股比为6.23%，位居第四大股东）。

宁德时代也参与了天华新能定增，持股比一度达1.35%，目前持股比为0.59%。

天华新能还与宁德时代共同发起设立合资公司天宜锂业，主营电池级氢氧化锂生产。

天华新能与宁德时代的股权、业务合作还在深化。

2025年9月12日晚间，天华新能发布公告，公司拟向控股股东、实际控制人裴振华收购苏州天华时代新能源产业投资有限责任公司（简称“苏州天华时代”）75%股权，交易对价约为12.54亿元。公司称，通过本次收购，将实际控制人在锂矿资源的投资和开发转至上市公司体内，并消除潜在同业竞争风险。

2023年，天华新能也曾筹划收购苏州天华时代60%股权，但最终因交易条件不成熟而终止。

苏州天华时代剩下的25%股权，就是由宁德时代持有。

一旦苏州天华时代被成功注入至天华新能，苏州天华时代将成为天华新能与宁德时代合营的公司，当然，仍然由天华新能控股。

2025年10月31日，裴振华还酝酿了一个大动作。根据当时的公告，裴振华、容建芬夫妇与宁德时代签署了《股份转让协议》，二人拟将所持天华新能12.95%的股权协议转让给宁德时代，转让总价款约26.35亿元。

交易完成后，宁德时代将合计持有天华新能23.54%的股权，以13.54%的持股比成为其第二大股东。裴振华、容建芬夫妇的持股比相应降至18.87%。

通过本次转让天华新能股权，以及出售苏州天华时代控制权，裴振华、容建芬夫妇将合计套现38.89亿元。

视觉中国图

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