小米集团三季报发布收获“冰火两重天”   经调整净利增80.9%市值半年蒸发3600亿

长江商报消息 ●长江商报记者 黄聪

单季盈利大增的小米集团（01810.HK），过度营销遭反噬——不仅深陷舆论漩涡，而且半年股价跌近30%。

11月20日，第50万辆小米汽车下线。小米集团创始人、董事长兼CEO雷军表示，50万辆下线标志着小米汽车得到消费者的广泛认可，进入了规模化的新阶段。

值得注意的是，同日，小米SU7 Ultra“挖孔机盖”虚假宣传案进行了开庭质证。

有消费者认为，选装价4.2万元的碳纤维挖孔机盖，其实际功能与宣传不符，质疑小米汽车涉嫌虚假宣传，还有消费者就此提起诉讼。

有媒体报道显示，小米民事答辩状显示，小米法务辩称雷军多次称“不建议购买”，不存在虚假宣传的主观故意；提出雷军在发布微博8小时后删改，“不应视为对消费者的误导”。

不仅如此，近期，因多起交通事故、在二手市场遇冷、销售测试车等，小米汽车深陷舆论漩涡。

截止到11月23日长江商报记者发稿时，雷军粉丝量降至4367.4万，半年时间“掉粉”近200万。

二级市场上，半年来，小米集团股价下跌约28%，市值蒸发约3900亿港元（按当前汇率计算约合人民币3600亿元）。

第三季智能手机收入460亿降3.1%

近日，小米集团披露2025年第三季度财报，集团三季度实现总营收1131.21亿元，连续4个季度超千亿元，同比增长22.3%；经调整净利润113.11亿元，同比增长80.9%。

2025年第三季度，小米集团的智能手机出货量为4330万台，同比增长0.5%，连续9个季度实现同比增长。

根据Omdia数据，2025年第三季度，小米集团全球智能手机出货量排名前三，市场份额为13.6%，连续21个季度排名全球前三。

不过，小米集团智能手机收入由2024年第三季度的475亿元下降3.1%至2025年第三季度的460亿元，主要是由于智能手机平均售价（“ASP”）下降。同期，公司智能手机的ASP由2024年第三季度的每部1102.2元下降3.6%至2025年第三季度的每部1062.8元，主要是由于境外市场ASP下降。

毛利率方面，第三季度，小米手机毛利率为11.7%，较上年同期下滑4.9个百分点。

小米集团合伙人、集团总裁卢伟冰在业绩电话会上称，受供应链成本上涨的影响，手机厂商第四季度的压力已经较大，预计2025年全球智能手机大盘将处于持平状态。

卢伟冰认为，2026年大盘的压力会远大于2025年，预计包括小米及友商在内的相关产品零售价会有较大幅度的上涨。

2025年第三季度，小米智能电动汽车及AI等创新业务分部表现亮眼，实现收入290亿元，同比增长199.2%。其中，智能电动汽车收入为283亿元，占比超97%。

第三季度，小米汽车共交付10.88万辆新车，公司前三季度已经累计交付新车26万辆。

财报显示，2025年第三季度，小米智能电动汽车及AI等创新业务分部毛利为73.84亿元，毛利率由2024年第三季度的17.1%上升至25.5%。

小米集团称，这主要是由于核心零部件成本下降、单位制造成本降低、Xiaomi SU7 Ultra 从2025年3月开始交付，以及其他相关业务毛利率上升。

“挖孔机盖”引虚假宣传争议

11月20日，第50万辆小米汽车在位于北京经济技术开发区（北京亦庄）的小米汽车超级工厂下线。

自2024年3月28日首款车型SU7正式发布，小米汽车用602天、不足20个月，刷新了全球新能源车企50万辆下线的最快纪录。

雷军表示，50万辆下线标志着小米汽车包括研发、制造、销售、交付和服务的完整体系能力得到了充分验证，也标志着小米汽车得到消费者的广泛认可，进入了规模化的新阶段。

就在第50万辆小米汽车下线的同日，小米SU7 Ultra“挖孔机盖”虚假宣传案进行了开庭质证。

2025年5月，小米SU7 Ultra碳纤维挖孔机盖版车型陷入舆论漩涡。

小米汽车曾表示，量产车的碳纤维双风道前舱盖完全复刻了原型车。

雷军也曾在微博发文表示：“碳纤维前舱盖，不仅改了外观，内部结构也改了。双风道直接导向轮毂，支持轮毂散热。”

不过，8小时后，雷军删除了微博的最后一句“双风道直接导向轮毂，支持轮毂散热”。

有消费者认为，选装价4.2万元的碳纤维挖孔机盖，其实际功能与宣传不符，质疑小米汽车涉嫌虚假宣传，还有消费者就此提起诉讼。

此次在南京市秦淮区人民法院开庭的小米SU7 Ultra“挖孔机盖”虚假宣传案，是首例进展到开庭质证的诉讼。

有媒体报道显示，小米民事答辩状显示，小米法务辩称雷军多次称“不建议购买”，不存在虚假宣传的主观故意；提出雷军在发布微博8小时后删改，“不应视为对消费者的误导”。

还有消费者指出，购车协议中没有规定具体的交付时间，导致消费者下定后发现实际交付超出预期，却无法退定金。目前，小米YU7的交付周期长达8个月，小米SU7和SU7 Ultra的交付周期为6至9周。

股价半年下跌约28%

除了“挖孔机盖”外，近期因多起交通事故、在二手市场遇冷、销售测试车等，小米汽车深陷舆论漩涡。

9月19日，国家市场监督管理总局发布的公告显示，日前，小米汽车备案了召回计划，决定自即日起，召回2024年2月6日至2025年8月30日生产的部分SU7标准版电动汽车，共计11.69万辆。

在二手车市场，部分小米车型也“遇冷”。

近日，有博主在社交媒体发文称，小米汽车近期在二手车市场出现明显价格回调，多款车型收购价较前两个月下跌数万元，部分车商甚至因价格波动过大而暂停收购。

近期，有小米YU7车主反映，新提车辆的前后挡风玻璃上出现“测试车”残留痕迹，引发了广泛关注。

随后，小米汽车高管发文称，为确保产品质量，公司会随机抽选工厂下线车辆进行静态评审，并贴上静电贴以方便标识，评审通过后再去除静电贴完成下线流程。此现象是静电贴留下的隐性痕迹，可通过湿毛巾有效清除。

争议不断之下，一度受到大众热捧的雷军也严重“掉粉”。

2025年5月22日，小米新品发布会后，雷军粉丝量突破了4563万。而截止到11月23日记者发稿，雷军粉丝量4367.4万，半年时间“掉粉”近200万。

二级市场上，近半年来，小米集团股价下跌约28%，市值蒸发约3900亿港元（按当前汇率计算约合人民币3600亿元）。

责编：ZB