国际实业应收账款6.4亿拟募6.62亿补血   大股东质押率70%拟借6亿包揽定增

长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

易主之后，国际实业（000159.SZ）首次进行再融资。

12月8日晚，国际实业披露定增说明书（申报稿），公司拟向控股股东新疆融能投资发展有限公司（以下简称“新疆融能”）发行股票，募资不超过6.62亿元，所募资金全部用于补充流动资金。

针对本次定增，深交所下发了问询函，对国际实业经营业绩稳定性、应收账款、预付账款、商誉、发行对象资金来源等多个方面问题进行了问询。12月8日，公司对此进行了回复。

2025年7月，国际实业“0元易主”，公司控股股东未变，实际控制人由冯建方变更为冯现啁，二人为兄弟关系。

长江商报记者发现，2022年，国际实业就筹划向控股股东江苏融能（2024年12月更名为新疆融能）定增募资9.63亿元偿债补流，但江苏融能中途退出。

备受关注的是，本次再度向新疆融能定增募资，新疆融能是否具备足够的资金？

目前，新疆融能所持国际实业股份质押率达70%。而根据国际实业问询函回复，新疆融能全额认购本次6.62亿元定增资金来源为，自有资金6190万元、自筹资金6亿元，自筹资金主要通过股票质押借款以及银行借款的途径获取。

国际实业经营业绩并不理想。2024年，公司亏损4.39亿元，2025年前三季度盈利数仅为0.20亿元。过去四年，公司未曾派发现金红利。

向大股东定增募资曾两度夭折

国际实业的定增再融资计划受到了市场质疑。

根据定增预案，国际实业本次定增的发行对象只有一个，即公司控股股东新疆融能，拟发行股票数量为不超过1.44亿股，发行数量不超过本次发行前公司总股本的30%。本次发行的价格为4.59元/股，募集资金总额约为6.62亿元。此次募资在扣除相关费用后，全部用于补充流动资金。

2025年7月29日晚间，国际实业发布控股股东股权结构变更暨实际控制人变更的提示性公告。公告显示，公司控股股东新疆融能发生股权结构调整，原实际控制人冯建方将其持有的新疆融能100%股权以零对价转让给其弟弟冯现啁，该交易已于7月29日完成协议签署。本次转让完成后，国际实业控股股东仍为新疆融能，实际控制人由冯建方变更为冯现啁。

冯建方自2022年2月担任公司董事长，全面负责公司经营管理。冯建方为何要将公司实控人之位让给弟弟呢？国际实业没有进行具体解释。

国际实业向控股股东定增融资，这不禁让人想起三年前的一次定增。

2022年10月，国际实业曾推出定增方案。彼时，公司计划非公开发行股票数量不超过1.44亿股，募集资金总额不超过9.63亿元，扣除发行费用后的募资净额拟用于偿还银行借款及补充流动资金，公司控股股东江苏融能将包揽本次发行的全部股票。

此次定增为国际实业自2000年IPO之后首次推出的再融资计划。而作为认购方的江苏融能在2022年年初以11.12亿元受让上市公司股份成为上市公司控股股东。

此次定增方案几次调整，募资总额从9.63亿元降至8.55亿元，后又调减至不超过3亿元。发行由最初的控股股东江苏融能包揽，到中途退出，令人意外。

最终，上述定增募资计划流产。

2024年8月，国际实业也计划向江苏融能定增募资6.65亿元，但也中途夭折。

如今，国际实业再度向控股股东新疆融能定增募资，这一次，能否顺利完成，备受质疑。

新疆融能是否具备足够的资金，是市场质疑的重点。截至目前，新疆融能所持国际实业股份质押率达70%，质押融资总额为2.40亿元。

国际实业回复问询函称，6.62亿元募资，新疆融能自有资金6190万元，自筹资金6亿元。自筹资金主要通过股票质押借款以及银行借款的途径获取，其中股票质押借款不超过2.4亿元，银行借款不高于4亿元。

本次定增融资能否顺利完成，仍然充满变数。

业绩不稳定应收账款高企

一而再、再而三向大股东筹划定增募资的国际实业，基本面不算理想。

国际实业主营业务涉及油品及化工产品批发、金属产品制造、仓储服务等业务。

国际实业表示，近年来，在贸易领域，市场竞争较为激烈，随着竞争对手的发展，公司将面临着市场竞争加剧的风险。目前，我国光伏产品以及输电线路铁塔行业竞争均较为充分，光伏产业短期出现了低价竞争、产业下行的暂时性状态。因此，公司如若不能加大技术创新和管理创新，越来越激烈的市场竞争可能导致公司在国家电网等重要客户的中标数量和中标价格下降，从而导致公司市场占有率降低，盈利能力下降。

实际上，国际实业的经营业绩并不稳定。2022年至2024年及2025年1—9月，公司实现的营业收入分别为16.11亿元、45.14亿元、25.76亿元、13.02亿元，同比变动43.98%、180.15%、-42.93%、-46.47%；归母净利润分别为2.98亿元、8080.52万元、-4.39亿元、2010.90万元，同比变动976.88%、-72.87%、-643.01%、104.45%；扣非净利润分别为2916.15万元、7583.88万元、5389.41万元、2020.10万元，同比变动915.72%、160.16%、-28.94%、-51.53%。

针对经营业绩大幅波动，国际实业解释，制造业及贸易业务的收入均出现不同程度的下滑，且净利润波动幅度较大。倘若未来出现主要产品价格下滑、产品市场竞争加剧、原材料价格大幅上涨、行业政策发生重大不利变化等情形，公司将面临收入持续下滑以及经营业绩波动风险。

国际实业还面临多重挑战。公司应收账款高企，2022年末至2025年9月末，公司应收账款账面价值分别约为2.49亿元、4.27亿元、5.57亿元及6.39亿元，大幅增长，存在计提坏账风险。

同期，公司预付账款账面价值分别约为2.90亿元、3.78亿元、2.83亿元、3.01亿元，一直处于高位。此前，公司曾出现预付账款无法收回情形，并因此引发诉讼。

国际实业还存在在建工程减值风险、商誉减值风险、诉讼及预计负债计提风险等，并购标的中大杆塔在承诺期内业绩未达标，且最近一年一期，中大杆塔业绩出现一定程度下滑。

系列风险叠加，国际实业能否顶住压力，有效抵御各类风险，备受关注。

视觉中国图

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