湘财股份吸并案因数据失效中止审核 优化资产配置预盈超4亿增逾2.6倍

长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

因为数据过期失效，湘财股份（600095.SH）吸并大智慧（601519.SH）交易中止审核。

3月15日晚，湘财股份发布公告，公司提交的申请文件中的估值数据已过有效期，需要更新后补充提交，上交所对公司本次交易中止审核。

湘财股份的本次交易，就是吸收合并大智慧交易。这一交易自2025年3月官宣开始筹划，至今年已有一年时间。中止审核，意味着交易的时间还将延长。

根据此前披露的交易预案，湘财股份拟以1：1.27的比例换股吸收合并大智慧，并募集配套资金不超过80亿元。本次吸收合并后，大智慧将终止上市，并注销法人资格，湘财股份为存续公司。

试图复制东方财富的“券商+金融科技”运营模式，湘财股份能否达到预期，一直存在争议。

本次接近190亿元的交易完成后，湘财股份预计将新增商誉174.24亿元，而大智慧的经营业绩不理想。2025年，大智慧预计继续亏损，近四年，公司扣非净利润累计将亏损6亿元左右。

2025年，A股市场交投活跃，湘财股份经营业绩大幅增长，其预计盈利4亿元至5.50亿元。

吸并大智慧，湘财股份究竟能得到助力，还是拖累，备受市场关注。

吸并大智慧案中止审核

湘财股份吸并大智慧的重大资产重组事项历时一年，还将延期。

根据最新公告，3月14日，湘财股份收到上交所通知，因公司本次交易提交的申请文件中的估值数据已过有效期，需要更新后补充提交，按照相关规定，上交所对公司本次交易中止审核。

公告显示，湘财股份本次交易提交的申请文件中，估值报告的有效期截止日为2026 年3月14日。目前，数据更新工作尚在准备过程中。

湘财股份筹划本次重大资产重组，始于2025年3月16日。当日，公司公告称，公司与大智慧正在筹划重组事项，由湘财股份通过向大智慧全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并大智慧并发行A股股票募集配套资金。双方签署了《吸收合并意向协议》。

2025年3月25日，湘财股份披露了重组预案。根据预案，湘财股份拟换股吸收合并大智慧，由湘财股份将向换股对象发行A股股份，作为向其支付吸收合并的对价。

湘财股份的A股换股价格为7.51元/股，大智慧的A股换股价格为9.53元/股。目前，湘财股份、大智慧的总股本分别为28.59亿股、19.8亿股，按照换股比例1：1.27计算，湘财股份拟发行的股份数量合计为22.82亿股。换股实施后，湘财股份的总股本拟增至51.41亿股。

根据上述换股比例、价格、总股本等数据计算，本次交易的价格接近190亿元。

本次交易中，湘财股份及其关联方新湖集团持有的大智慧股份将直接予以注销，不参与换股，湘财股份亦不就该等股份支付对价。

本次吸收合并后，大智慧将终止上市，并注销法人资格；湘财股份作为存续公司将承继及承接大智慧的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务，并相应对存续公司的注册资本、经营范围等内容予以变更。

2025年10月23日，湘财股份向上交所提交了重组审核申请，并获得受理。当年11月5日，公司收到上交所下发的审核问询函。

湘财股份在最新公告中称，公司及有关各方正在有序推进本次交易的相关工作，公司与相关中介机构正在积极推进估值数据、财务数据及申请文件更新等工作，待相关工作完成后，公司将尽快向上海证券交易所报送更新后的申请材料，并及时申请恢复审核。

据此判断，湘财股份本次重组交易时间还将延长。

把握市场机会业绩大幅增长

吸并大智慧，湘财股份能否实现“1+1>2”的预期，将是一个未知数。

湘财股份与大智慧之间纠缠已有10年。作为国内领先的金融信息服务商之一，大智慧于2011年在A股上市。2014年，大智慧曾计划作价85亿元收购湘财证券，拿下券商牌照，但此次交易被证监会立案调查而终止。

2020年，新湖系通过哈高科重组湘财证券，哈高科更名为湘财股份，湘财证券实现曲线上市。2021年，湘财股份以超过25亿元的价格拿下大智慧15%股权，并在2023年开始逐步减持大智慧股票。

如今，湘财股份试图对大智慧再进一步，将其彻底纳入麾下。

湘财股份表示，通过与金融科技行业领先企业大智慧融合，整合成熟的产品体系、技术实力及用户资源，进一步完善业务布局，强化双方在金融产品、信息科技、用户资源等领域的协同价值，全面打造差异化、特色化竞争优势，实现“1+1>2”的效果。

不过，大智慧的经营业绩并不理想。2022年至2025年前三季度，大智慧实现的营业收入分别为7.80亿元、7.77亿元、7.71亿元、5.64亿元，连续三年下降，2025年前三季度终于止降回升，增幅为8.78%；对应的归母净利润-8830.61万元、1.02亿元、-2.01亿元、-2956.24万元；扣非净利润分别为-9184.69万元、-2.32亿元、-2亿元、-6316.46万元。

根据业绩预告，2025年全年，大智慧预计归母净利润、扣非净利润分别为亏损3400 万元到5000万元、6900万元到8500万元。

综上，2022年至2025年，四年间，大智慧扣非净利润累计亏损6亿元左右。

与之相比，湘财股份的经营业绩数据要好看不少。

2023年、2024年，湘财股份归母净利润均超过亿元。2025年，公司预计归母净利润4亿元到5.50亿元，同比增长266.41%到403.81%；预计扣非净利润3.50亿元到 4.50亿元，同比增长54%到 97.99%。

吸并大智慧，湘财股份面临两大风险，第一，大智慧盈利能力欠佳，拖累湘财股份；第二，本次交易将使得湘财股份新增商誉174.24亿元，存在减值风险。

当然，基于券商+金融科技布局，湘财股份与大智慧存在业务互补空间，有利于双方共同发展。

此次重组，湘财股份还计划配套募资80亿元，用于金融大模型与证券数字化建设项目、大数据工程及服务网络建设项目、财富管理一体化项目、国际化金融科技项目、补充流动资金及偿还债务。届时，湘财股份及大智慧的财务状况将大幅改善。

如果本次交易顺利完成，对于湘财股份而言，将面临整合、业务协同的挑战。

责编：ZB